上月18日推介的大福證券(665,推介前1.18元),13個交易日內股價升至1.73元,升幅近1半,已接近1.79元的目標價。
股市交投旺,又有QDII及社保基金獲准向外投資等新猷,證券經紀股當炒。有智慧不如趁勢,炒第一上海(227),博出現大福翻版。第一上海昨收0.90元。
■05年(12月年結),第一上海營業額12.55億元,大增135%;純利7015萬元,跌13%,每股盈利由6.9仙降至6.5仙。
業績儘管倒退,趨勢仍然不錯;去年上半年盈利只佔1494萬元,下半年則大增至5521萬元。去年營業額大進,主要來自集裝箱運輸及貨運代理。業績不前,則因企業融資股票經紀業務大倒退,這方面的分部盈利由5371萬元大跌至1845萬元。
■06年,股票經紀業務大盛。今年首4月,港股成交額較去年同期大增86%,平均每月成交亦較去年平均每月上升71%。僅經紀業務恢復04年水平,第一上海06年業績已可增長逾4成。
第一上海年初完成出售嬰孩用品公司權益(套現4.62億元),估計會有盈利8170萬元入賬;另外又出售上海物業(套現1.75億元),獲利7150萬元。
盈利料增倍半
06年再無盈利貢獻來自嬰孩用品業務及上海物業租金,但收回現金可帶來新增利息收入,計入出售資產盈利,第一上海06年盈利預測1.76億元,大增1.5倍,每股0.15元。往績PE13.9倍,預期降至6倍,同類股中最低。
■第一上海05年底賬面NAV1.13元,P/B0.79倍,同類股中僅高於結好(064)。06年底NAV估計增至1.28元,P/B將降至0.70倍。
■05年底,第一上海現金淨額1.35億元,出售資產後,增至逾7.7億元,每股現金值0.65元,有利拓展金融業務。
■第一上海與申銀萬國(218)同屬中資背景,在QDII及社保基金外購股票的發展中,得益較其他港資經紀大。
上次推介大福證券,當時P/B0.68倍,現已升至0.99倍較合理水平。其他個別港資經紀股P/B數以倍計,過於偏高,避開為妙,勿做盲頭烏蠅。
●投機炒第一上海,博見1倍P/B,即1.13元,已有26%回報。港股氣勢若再持續一段時間,博P/B升至1.20倍,中線目標價1.36元,潛在回報51%。
何車