美股升勢可觀，杜瓊斯指數再升多1%就可以創歷史新高。新加坡股市走的更快，早在人民行動黨政府宣布大選的前一天，海峽時報指數已升破歷史紀錄。相對而言，香港的恒生指數是落後了。
恒生指數之所以與歷史高位還有1000點左右的距離，最主要是與其中有3隻與電訊有關的重磅股股價不振有關。當年資訊科技狂熱時，電訊盈科（008）、中移動（941）及和黃（013）的股價狂飆，如今電盈股價跌至面目全非，中移動還在努力收復失地，而和黃則差強人意，股價至今只及當年的一半。短期內和黃的3G仍難有起色，因此和黃是不大可能在這一個牛市裏破歷史高價。
和黃難寄厚望
和黃無力創新高，電盈更是遙不可及，恒指想創新高，就得依靠滙控（005）及地產股了。
滙控在上個星期三創了歷史高位，上星期五美國滙控再創新高價，升破140元。目前滙控的PE仍是藍籌股中最低的１隻，過去幾個大牛市，滙控PE都能超越20倍，以此計算，滙控可升破200元。這是最有力推動恒指創歷史高位的股票了。
地產股的上升動力也不錯。表面上看，近來有地產商「劈價」賣貨尾樓，看來新樓銷情並不理想，但是深入算一算，就算地產商「劈價」2成，利潤仍很可觀。
目前發展商推出的樓盤，土地全是在2003年地產最低潮時期買入的，成本低廉，賣便宜一點，只不過少賺一點點罷了。更何況，最重要且最有力的因素，是地產股的股價普遍上仍然比資產值有相當大的折讓。
目前許多新股上市，售價比資產值高許多而仍能獲得熱烈的支持，即將上市的中行，售價將比資產值高出１倍有多，至今仍未上市，已吸引全港股民及全球基金經理的關注，我相信不必多久，市場焦點會轉移到香港地產股的折讓現象。你想待傳媒出現大量有關地產股股價與資產值有大幅折讓報道時高價追貨，還是趁焦點仍未出現前靜靜低吸呢？
只要滙控PE重上24倍，地產股股價追回資產值，恒指何止創新高，破2萬點也不足奇！
城市大學MBA課程主任