閩信集團（222）是一隻資產值甚高的股份，近年的業績及股價均在反覆中，資產值未獲反映。
去年閩信盈利5984萬元，增5.5%，每股盈利13仙，派息3仙，這是03年後另一次派息。
閩信主要經營一般保險、投資銀行、物業發展、公路及工業投資，去年購入華能國電（902）非流通股份1.08億股，是近年的最大發展，該批股份購自控股公司，並非主動。
經營保險無顯著利潤，去年只獲669萬元，物業投資及發展的貢獻時虧時盈，去年虧損551萬元人民幣，投資兩條公路權益，只佔30%及40%，錄得虧損，已協議出售佔40%的奉化段公路權益，工業投資是產銷工業用數字儀錶，佔權益40%，去年業績雖增14%，所得純利亦不足1000萬元。
佔廈門國際銀行股權36.75%，去年業績增長53%，應佔盈利是7370萬元，是主要的盈利來源，而購入的華能股份，已宣布派息，應佔1531萬元人民幣（不包括收購前部份），但未派發，未能計入去年業績。
閩信盈利5984萬元，廈門國際銀行提供7370萬，反映其他業務貢獻減開支後錄得虧損。
廈門國際銀行原來於福建及澳門經營，去年已拓展至上海浦東，衝破地域界限，此銀行不僅帶來主要盈利，也是資產的主要部份，賬面值6.22億元，佔非流動資產55%。
華能股份每股成本3.45元，去年派息25分人民幣，回報率7%，華能仍待股改，但相信攤薄有限，於股改後，通常3年後可以出售，目前H股股價是5.75元，成本較股價折讓40%。
資產雖厚難獲反映
去年底，閩信每股賬面資產值2.88元，股價1.78元，資產折讓38%，但PE已是13.7倍，息率只有1.68厘，未能支持股價上升而反映資產值。
銀行的價值應高於賬面值，目前上市的內地銀行P/B均是兩倍多，廈門國際規模小又未上市，保守地以P/B1.5倍計，每股可增值68仙，至於華能，雖較股價有折讓，但未能出售，暫不以股價計算。不過，只計廈門國際銀行的保守實際價值，閩信每股資產也值3.56元，則股價折讓更達50%。
閩信資產數據極佳，但經營差，作風平平，股息政策不明朗，只宜於股價低沉時小量收集，或於有消息時跟勢炒，期望股價能反映資產，仍需期待。
齊明