新一輪宏觀調控，雖對粵海投資（270）無大影響，而公布業績前創出近年新高3.80元，宏調的消息，亦使其股價於上周滑落至近4個月低位3.05元，跌幅近20%，而昨日已回升至3.35元。
粵投去年盈利13.03億元，增長45%，每股盈利22.69仙，中期息已派4仙，末期息將派5仙，全年股息9仙，增加50%。
新會計準則的影響，去年盈利因而增加1824萬元，而上年則減少2.54億元，於調整後，去年增長應為11.8%，但粵投賬項較為複雜，為此而確定增減，過於武斷。若以盈利13.03億元為基準，扣除重估物業增值6730萬元及撥回合作企業減值5480萬元的非現金收入，去年盈利應為11.81億元，每股盈利應為20.55仙，派息比率為45.5%。
粵投仍以供水收益為主，供水本港增加2.4%，深圳及東莞則增2.8%，賬項所示供水提供稅前利潤增26%達到10.39億元，但其中包括利率掉期合約收益9639萬元，再扣稅及少數股東權益後，供水提供純利僅7.18億元，較上年升增長11%。
供電貢獻急跌，各電廠表現懸殊，包括舊發電機關閉、大修、新機投產以及煤價影響，稅前業績急跌88%。
路橋項目表現亦參差，但撥回已售清遠公路的準備2480萬元，以及番禺大橋的美元貸款錄得滙兌收入8077萬元，整體增長逾倍至9458萬元。
物業投資貢獻增50%，是重估增值與其他影響，實則收益只增5.6%，物業發展更跌60%至490萬元。
酒店營運及管理有好表現，入住率及房租均升，亦有滙兌收益，貢獻增加53%。
供水受降雨量影響
經營百貨面積增加3.3%，營業額增14.5%，聯營公司吉之島天貿表現也佳，業績增長34%，其他項目由虧損819萬元轉為盈利2130萬元，去年債項減少，利息支出減少5.5%。
整體而言，業績一般，今年的變化，包括供水香港減少，而收益則獲政府補貼，深圳及東莞水費加幅在0%至20%不等，看地區位置而定，但供水多少將受降雨量所影響，為供水貸款安排重訂利率，每年節省7600萬元，但利率仍高於去年，相信未能受惠，其他業務預期有正面貢獻。
粵投股價3.35元，PE16.3倍，息率2.68厘，今年會有增長，但期望不高，市道向好，市場雖接受較高PE，但已不宜過於奢望。
齊明