最近中國公布了今年首季經濟增長達到10.2%，由於擔心經濟存在過熱問題，特別是固定資產投資方面，於是中國政府推行新一輪宏觀調控措施，使到上星期H股應聲下跌。
內地銀行按照政府的指示，把貸款利息增加，但同時銀行存款利率卻並沒有增加，而這個只加貸款利率的行動，究竟背後有甚麼啓示呢？
過往內地的宏觀調控，多由政府以行政手段方式去執行，因為過去經濟是由國企所主導的，所以經濟指標很容易受到國家行政指令所影響。但內地進行了市場改革20多年，政府對於市場的影響力逐漸降低，因此現時要使用西方宏調的方式，其中包括財政政策及貨幣政策。
要壓縮經濟增長，可以是削減政府支出，但這可能會遇到強大政治阻力，因此，使用貨幣政策就變成較佳選擇。
金融體系趨成熟
以前要使用貨幣政策，對於中國來說並不容易，因為要政策有效，首要條件是國家必先要有良好及有效率的銀行金融體系。
過往四大國有銀行都要聽從國家指令，未能完全以市場經濟方式來運作，但自交行（3328）及建行（939）上市之後，引入了外國管理經驗，國家的影響逐漸淡化，因此，加減息對於市場的影響，便愈接近西方經濟情況。
使用調高貸款息率來調控經濟，表示中國金融體系已有一定成熟程度，開始發揮其效率。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授