港股投資氣氛在過去一周大幅逆轉，由於中國政府因應國內經濟過熱而突宣布推出一連串宏觀調控措施，恒指及H指都大幅調整，其中H指繼上周一下跌143點後，周二再急跌195點，略為反彈後，周五開市再急跌逾200點，截至上周五收市，全周累跌251點。H指自前周四創出7287點新高後，短短幾個交易日內一度自高位跌超過600點，幅度相當驚人。
窩輪投資者遇到以上這種因突發消息而出現的逆轉走勢，首要是衡量自己的風險承受能力，在市況與預期不相符之時，如持有窩輪數量太多，應先行止蝕以減低賬面損失及心理負荷。在風險控制在於承受範圍後，再重新檢討市場最新形勢，決定下一步行動。
中石化50日線料可守
以上所提及的宏觀調控措施，主要是針對鋁、焦炭、水泥、汽車、鐵合金等產能過剩行業，同時壓抑過熱的房地產市場。至於石化行業，尤其下游的成品油產品，雖然沒有出現產能過剩，反而產品呈現供不應求，但宏調影響整體經濟及總體產品需求，貸款利息上升也增加營運成本，股價表現難免會受到牽連。
中石化（386）在宏調消息下，股價在短短兩個交易日內由最高位5.55元跌至周五4.675元低位，跌幅超過15%。在上周，中石化股價下跌時，其窩輪成交量卻持續上升，在上周二中石化認購證成交額急增至6.18億元，在股份窩輪成交最活躍，佔窩輪總成交近11%。
街貨方面，中石化輪街貨由上周四5.86億份增至上周五6.52億份，本周一再增至7.33億份，連續兩個交易日增幅超過一成，至本周四更增加至7.59億份，某程度上反映投資者頗看好中石化後市股價表現，並趁低吸納認購證。
上周窩輪平均每日成交額較前周下跌了0.1億港元，達57.1億港元；上周大市平均每日成交額也較前周下跌了5.1億港元，至403.6億港元。上周窩輪佔大市成交比重為14.15%，較前周上升0.15%，當中認購證佔窩輪成交的73%，認沽證則佔27%。
短期技術走勢方面，中石化上周出現顯著調整，最低見4.675元，短短一周較高位回落了15%。上周五股價下試50日線4.725元後隨即顯著反彈，顯示該水平支持不弱，在短線超賣下，50日線料可繼續提供支持，惟預料5元之上阻力不輕，只宜候低買入。
如看好中石化短期走勢的投資者，可留意中期輕微價外認購證4700。4700行使價5.18元，今年8月尾到期，提供7.4倍實際槓桿，引伸波幅約36.7%，較適合作短線買賣。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士。