港股上周終於出現較急的調整，在QDII好消息出現後，接踵而來的是宏調及加息。在技術上，H股指數及恒指已形成了短期下降軌，上周五急跌後之反彈，未可作為大市已調整完畢之理據，皆因在一周內跌幅過急，淡倉也會短線平倉，加上H指已跌抵50日線，恒指亦剛觸及20日線。
至此大家應該明白，為何上周筆者三番四次要大家小心，皆因市場情緒已極亢奮，小投資者已被大市的升勢蒙蔽，QDII消息令大家將戒心放下，實乃危險之至。
外圍因素的影響一直是筆者所關注的，當中的變化將會在一瞬間改變資金的看法，抽動資金流向，對全球的投資市場構成重大衝擊。筆者在年初斷言美元反彈浪已完，金屬價格將飆升，情況已一一兌現，而且出現得較預期快且狠。金價全年目標已提早到達，美元自美滙指數跌破88.5後已確認跌浪開始。未來的一段日子，美國政府將面對一個兩難局面，一方面若然不加息，美元會再急瀉，導致資金流出美元資產，美股、美債及樓市皆岌岌可危。但若然加息，經濟又會受到衝擊，債券又遭拋售。只要此種不穩定性一日存在，股市之前景表現亦趨反覆，就算市場上游資再多，也隨時會在一夜之間轉軚流走。
筆者不是危言聳聽，只是要大家在樂觀之餘也不要只是人云亦云，盡信見好唱好，見淡唱淡的言論。散戶的觸覺一般都是不夠敏銳的，QDII一出，大家合奏一曲「衝上雲霄」，散戶急急衝入市，轉頭宏調一出，低位又來一曲「止蝕計數」，散戶又如何能適應呢？若不計數，難保「建行8月入成份股」一幕再重演，股市跌足兩成才有支持。筆者一直強調，市場對QDII的反應是過敏及過急，錢未到大家就偷步買上，從未估計南調的資金有多少，資金的取向是甚麼。既然股價已預先反映還未發生的結果，而且此等所謂「結果」究竟會不會是這樣也是未知之數，醒目的資金也會先套利為上。
H指6600點不可失守
回說大市表現，上周的跌市是意料之內，在技術方面，恒指及H指已形成短期下降軌。H指在上周五跌至50日線後反彈，是過去5個月來第二次觸及50日線。若然短期內再回試此水平，則下破的機會便頗大。在4月19-24日的4個交易日出現「島形頂」的形態，成交亦極大，短期應留意H指6600點之支持，此位若跌破則會出現急跌。恒指上周五之反彈亦是受技術因素所影響，指數跌至20日線水平，亦剛好回補4月18日之上升裂口。然而，由於下降軌已成，留意反彈阻力16750點及支持位16200點之力量。
總括而言，筆者始終覺得，短期內不明朗因素多於利好因素，在位高勢危之時，寧可錯失一次機會（而且上望空間有限），也不能做錯決定。始終筆者也是看好後市的，但看好不代表要不問價入市，投資始終要計值博率。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
電郵：[email protected]
作者沈振盈為證監會持牌人士