浙江滬杭甬（576）業績穩定上升，昨日股價則裂口下跌19.3%至1年前水平，其後已有急速反彈，收市僅跌9.4%。
滬杭甬去年盈利14.31億元人民幣（下同），增長16.8%，每股盈利32.95分，中期息已派7分，末期息將派15仙，全年股息22分，增加15.8%。
滬杭甬高速去年在進行拓寬工程，第二期於去年底11月完成，在此之前，已使車流量分流，政府整治貨車超載政策，降低10噸以上貨車收費，國道及公路的減費更多，以致競爭更為激烈，滬杭甬高速的通行費收入只增8.3%。
盈利較上年增加2.06億元，從表面數字看，主要來自其他收益增加1.44億元，該等收益來自投資收益、利息及租金收入以至滙兌收益等，與公路業務關係不大，令評價較低，但去年的折舊政策改變，折舊支出增加，使盈利因而減少1.64億元，因此，其他收益的增加以及折舊引致盈利的減少，已可相抵，業績增長仍是正常。
滬杭甬高速拓寬工程二期已完成，將有利於車流量，而第三期工程又在開展，至07年底才能完成，相信車流量繼續有分流，今明兩年的增長仍會受到限制。
於公布業績同時，滬杭甬亦披露一項交易，協議收購國內金信證券股權70.46%，並已注資6億元進行重組，於去年底，滬杭甬存放於金信證券的中國政府債券5.87億元，金信證券已將債券抵押，而金信證券大股東已挪用資金，無法贖回有關債券，滬杭甬可能遭致損失。
影響形象評價降低
滬杭甬收購金信證券，注資重組，有關債券的抵押已解除，換言之，滬杭甬收購注資後，可收回5.87億元債券。
至於注資金信證券6億元，按比例計，滬杭甬只佔4.227億元，差額是代其餘少數股東墊付，已獲承諾於日後收取金信證券股息時付還，但其中一股東拒絕承諾償還4614萬元，因而滬杭甬的投資額應為4.688億元，至於日後金信證券能否派息，是所墊支款項能否獲得償還的關鍵。
簡單來說，滬杭甬為了可以收回債券5.87億元，而作出對金信證券注資6億元行動，正常而言，收購金信證券也是一項投資，而金信證券需要重組，已非正常，況且證券是滬杭甬本業以外的業務，這是企業形象問題，評價立即降低。
滬杭甬昨收4.575元，PE14.37倍，息率4.64厘，以純公路股來說，理論上有吸引力，但經營副業，評價所帶來的負面影響，則難估計。
齊明