中國財險（2328）年初至今3個多月的累積升幅，幾乎在三兩日內消失。上周三，中財險最高3.525元，前日最低2.525元，相差整整1大元。高價入市者心慌慌想止蝕沽貨，無貨者心思思想趁低撈貨。
中財險昨收2.75元，要撈貨，不要止蝕。
■05年（12月年結），中財險純利11.13億元（人民幣．下同），較04年非常depressed的1.34億元，激增7.3倍，看來非常悅目。只是，中財險05年上半年已賺22.35億元，全年業績數字減去此數，得出結果是下半年大蝕11.22億元。如此變化，市場當然不肯收貨。中財險去年業績，較大行平均估計低22%。其他兩大同業，中國人壽（2628）去年純利93.06億元，增30%；平安保險（2318）賺42.26億元，增36%。
■06年，中財險業績預測大進，最大原因是投資收入估計大增，由05年的11.42億元增至19億元以上，及利息開支由7.05億元降至4.70億元。兩項1長1消數字，已可令中財險多賺10億元。06年盈利預測20.9億元，增88%，每股盈利0.188元，這亦是Bloomberg綜合證券商平均預測的數字。現價2.75元，往績PE28.4倍，預期降至15.1倍。
■Bloomberg綜合證券商預測，國壽06年每股盈利增35%，預期PE降至22.8倍。平保06年預測每股盈利增27%，預期PE降至25.7倍。
中財險預期PE較國壽與平保平均折讓近4成。
■05年底，中財險賬面NAV1.51元，P/B1.88倍。國壽P/B3.56倍，平保P/B4.15倍。中財險較兩個同業平均折讓逾5成。
大摩上周高價3.38元買貨
■中財險H股股數34.56億股，市值約95億元。機構投資者質地濃厚，AIG持31.92%（11.03億股），摩根士丹利持有9.45%（3月30日持5.56%，至4月21日增至9.45%，其中4月19日增持2483萬股，每股3.38元），Matthews國際持有6.03%（去年8月16日首次逾5%須披露）。3大股東以外貨值，僅略逾50億元。
●去年初至今，國壽已升100%，平保已升66%。中財險底質與業績不如人，只升5%，變成PE與P/B折讓太大。
到街市買餸，如見紅斑升到太貴，不妨買檔次較低而價格未升的紅衫。紅斑若然貴完再貴，紅衫亦會漲價。中財險以PE19倍計，值3.46元，仍較同業折讓逾2成。
何車