長城科技（074，下稱「長科」）前晚宣布末期業績，盈利雖大增，昨日股價反應卻是下跌8仙，收1.64元。現價非常超值，是悶聲發大財對象。
■05年（12月年結），長科營業額149.25億元（人民幣．下同），增31%。純利3.22億元，增59%，每股盈利0.27元（0.26港元），增幅相同，往績PE只有6.3倍。
長科股價反應是向下而非向上，原因包括昨日國企股雷電交加、長科去年業績增長全靠出售聯營公司、末期息由4.2分減半至2分。
■05年底，長科手上淨現金19.50億元，較1年前大增10億元。現金可能透過非全資附屬公司持有，減去外界少數股東應佔之數，屬於長科股東應佔淨現金，估計在12億元以上，每股現金值1元。末期息若然維持（實應增派），只多付2400萬元，只佔淨現金2%，或盈利的7.5%。難明減派股息邏輯。
NAV5.94元
■06年，未必再有類似出售聯營公司盈利，但以1家年營業額百五億的科技公司而言，有正常的邊際利潤率，每年獲利3億元，PE不致大走樣（往績6.3倍），不會太困難。
■05年底，長科賬面NAV2.89港元，P/B僅0.57倍。00年科網股狂潮時代，長科P/B曾高達4倍（PE近50倍）。
長科持有深圳上市A股「長城開發」（深000021）49.54%（股改前55.96%），及「長城電腦」（深000066）47.82%（股改前60.47%），兩者P/B3.1倍與2.7倍。長科所持股份以對方市價代替賬面NAV計，長科實際NAV可增38億元或每股增至5.94港元。現價1.64元，實際P/B僅0.28倍（或股價折讓72%）。
●7年前，長科以3.15元招股上市。中線持有，家鄉價就是目標價，3.15元折合實際P/B0.53倍，並不離譜，股價有向上翻94%潛力。
【淺釋】昨日【浪潮、澎湃】（8141）一文用了Skyisthelimit做副題，有讀者問句子之前應否有The，寫成Theskyisthelimit。
十多年前，加拿大卑斯省滙豐銀行曾有宣傳海報，約2呎乘4呎，上有一把傘，傘的背景是天空，用的宣傳句子正是Skyisthelimit，而非Theskyisthelimit。滙豐海報的意思大概是「多多都借」（現實當然並非如此）。昨文就是借用了這句英文句子，白一些的意思就是「望空衝刺」、「目標價好高」。
何車