最近，有隻半新股飆得很厲害。中國香精（3318，下稱「中香」）去年12月以1.18元招股，現價3.125元，升幅1.65倍。
中怡精細化工（2341，下稱「中怡」）業務性質與中香有相似之處，Bloomberg亦將中怡與中香列在同一組別供比較，上周五收1.40元。
■中香業務是產銷香精（flavors）與香料（fragrances）。香精用於煙草、飲料、糖果等；香料用於化妝品、香水、護髮用品等。
05年（12月年結），中香純利5976萬元（人民幣．下同），增41%，每股盈利20分，增幅相若，現價往績PE16.1倍。06年，用於計算每股盈利的股數較05年增加36%。06年集團盈利預測增幅略低於股數增幅，預期PE16.7倍。
■中怡業務是產銷芳香化學品、天然藥物原料，及「手性藥物原料及醫藥中間體」（心血管藥、抗病毒藥、抗抑鬱藥、抗生素等的合成原料）。芳香化學品佔集團營業額比重最大（48%），產品用於個人護理產品、化妝品、香精產品等。
■05年（12月年結），中怡營業額3.84億元（人民幣．下同），增39%；純利7112萬元，升16%，每股盈利由16分增至17分。
■中怡因應產品需求殷切，廈門廠房積極擴展，天然精油處理能力去年10月大幅提升45%。中國盛產可再生天然資源包括松節油、多種精油及藥用植物，中怡產品所需原料不愁。全球經濟持續發展，普羅大眾對個人健康及環境保護的意識提高，中怡業績增長亦不愁。
06年，中怡盈利預測增長22%，至8680萬元，每股18.8分（18.3港仙），預期PE7.7倍，只及中香的4成半左右。外國同類股預期PE高得多，法國72.8倍，德國22.1倍，美國20.6倍。
睇2.29元
■中怡財政良好，05年底手上現金淨額1.38億元。
■05年底，中怡賬面NAV0.94港元，P/B1.49倍。中香賬面NAV0.58港元，P/B5.39倍。中怡吸引得多。
■中怡有兩個持股量須披露的機構投資者。NeonLiberty持10.03%，ValuePartners持8.59%。
●「上車落車」將中怡列為StrongBuy對象。中怡預期PE不必與中香看齊，只以7折半的12.5倍計算，目標價已是2.29元，股價潛在升幅64%。
FollowUp：擒TOM集團
今年1月10日推介的TOM集團（2383，推介前1.60元），上周收1.92元，升幅20%。期內TOM在線（8282）由2.125元升至2.725元，升幅28%。TOM集團繼續跑輸TOM在線。
1年下來，TOM集團只升31%，而TOM在線則飆升135%。
TOM在線愈是跑得快，TOM集團愈顯得超值，因TOM集團持有66%TOM在線，每股持有0.72股TOM在線。
1年前，TOM集團股價1.47元，TOM在線1.16元。每股TOM集團所持0.72股TOM在線值0.84元，只佔TOM集團本身股價的57%。
今日，每股TOM集團所持0.72股TOM在線已值1.96元，相等於TOM集團本身股價（1.92元）的102%。TOM集團在TOM在線以外的業務，1年營業額近18億元，包括出版、戶外媒體、電視及娛樂事業。
買TOM集團，等同買TOM在線，並有4仙現金及其他業務贈送。TOM在線急升，TOM集團水漲船未高，「擒」之可也，短線目標2.30元，中線2.80元。
（淺釋：「擒」是炒家開始流行使用有動感的新動詞，「擒落去」、「撲落去」之意也。）
何車