和黃（013）出售20%的港口股權給新加坡的港務集團，作價340億元。出售20%股權可以獲得243億元的利潤，這說明如果和黃出售全部的港口，可以獲得1215億元，等於每股有28元的潛在利潤。這一次的交易，只套現了其中的5.6元。
近幾年，和黃3G業務年年虧大錢，不過虧大錢的主因，是「折舊」。和黃一貫的手法，就是在仍有利潤的情況下，盡量利用折舊來節省稅務，同時壓低資產的賬面值，將來一旦出售這些資產時，便可以獲得巨額額外利潤。
資產值折讓大
過去幾年，3G業務年年虧大錢，但和黃的整體業績依然年年取得利潤，依靠的就是出售這些大幅低估資產的額外利潤。
今日，和黃總市值只不過是3208億元，相信單是碼頭與赫斯基石油潛在被低估的資產值已超過2000億元，可見和黃的股價與真正的潛在資產值是有非常大的折讓。如果和黃不斷的分拆資產出售或上市，資產值會大幅增加，成為推動股價的最有力因素。
和黃資產值激增，長實（001）當然也得益。不過，上星期長實股價急升，倒是與和黃出售港口股權無關，而是整體地產股都在漲。投資者開始憧憬加息周期即將結束，並希望加息周期結束後，樓價會上升。
過去9個月，中原城市指數幾乎沒有多大變動，長時間膠着不動，等的就是利率見頂。
與新世界發展（017）、信置（083）等中型地產股比較，長實是遠遠落後大市。新世界與信置在過去一年不停的上升，但長實今日的股價仍低過去年8月18日的89.6元。在恒指大市逼近17000點的利好氣氛之下，長實有很強的追落後概念。
根據BNP百富勤的估計，長實的預期資產淨值為每股129元，資產值與股價之間，有高達33%的折讓，這比近年來高速漲價的信置及另兩隻大地產股新地（016）及恒地（012）強得多。
經過高速漲價之後，信置資產與股價的折讓率僅12%，新地的折讓率也是12%，而恒地是21%。上述的資產淨值的估計，都是BNP百富勤、里昂等大證券行所提供的，有很好的參考價值。
城市大學MBA課程主任