曾蔭權連任特首已經成為政府唯一政策目標，無論為提高民望抑或博取財團無條件支持，最直接的方法，莫過於製造亢奮式的大牛市，令人人都陶醉於泡沫上升的快感之中。究竟大市能否繼續上升？下次升浪的動力又是甚麼？今期《蘋果投資一周》為各位讀者拆局分析。
4月港股過關斬將，牛氣沖天，一眾股民現在最關心是──究竟恒指是否夠力上萬八？美國上周傳出聯儲局會議紀錄顯示息口見頂的訊號，本港大市上升動力即時交棒至地產股。從表面看，地產股的市盈率大幅偏低，過去兩個月的升幅也落後於大市，照常理應該有潛力爆上，為升市添動力。
小心買錯藍燈籠
從短線看，地產股勢將成為焦點，股市能否再上新高，有賴這批落後大市的巨無霸。蘋果財經資訊研究組當然樂見再創新高，不過，我們同時也要提醒讀者，市場最終仍以基礎因素主導，以往港股升浪都是以「車輪轉」般的方法炒上，炒到最弱一環，便標誌升浪結束。
既然知道天下無不散之筵席，投資者倒不如早早提高警覺，在散席前的一刻做好心理準備。
客觀分析香港的地產股︰（1）在新會計準則下，各大上市地產公司盈利部份不少來自物業價格重估，「水份」極多不可作準；（2）新盤市道其實疲弱多時。雖然市面上有新樓供應斷層之說，不過香港仍有6萬多個空置單位，比回歸前每年私人新樓供應多一倍，潛在供應壓力之大是歷史新高！（3）除少數手頭缺乏土地儲備的地產商，大多數對勾地甚為消極，反映他們對未來一手樓市場有極大保留；（4）鐵路瘋狂供應土地，在未來一段日子，市場都消化不了。
另一方面，為彌補一手樓收入萎縮，大地產商各自有不同應對方法。除長實（001）之外，九倉（004）、恒基（012）、新地（016）和信罝（083）均傳出以房地產信託基金（REITs），將難以脫手的物業套現。只要市況繼續熾熱，相信下半年陸續有REITs上市，這些「下欄貨」又是否值博呢？
3大龍頭測後市
蘋果財經資訊研究組挑選了本港地產股中的3大龍頭，我們相信，單看其股價表現，已足夠判斷地產市道是否真正旺盛；也可以推斷，這個升市派對是否可以餘樂無窮。
蘋果財經資訊研究組
