上周全球投資者曾經歷一個喜悅的時刻，當美國聯儲局公布上次會議紀錄內容時，披露了大多數委員認為加息已近尾聲，當中更有委員憂慮「過度加息」可能對經濟有負面影響，這些負面或未浮現，因有滯後效應。就是這個資料，令全球股市應聲彈升，但隨着期油價格突破71美元並拾級而上，歡呼聲已落下。接着美國公布的核心通脹數據急升，遠超預期，投資者如同再被潑一盆冷水，焦點再度轉移至加息周期會再持續多久、油價若再升對通脹及經濟之影響如何等等議題，若大家有聽到國基會前幾天的忠告，應該不會覺得這些是「杞人之憂」。
聯儲局的會議紀錄每談到一些樂觀的看法，皆以2月油價回落及油價只是波動而非大升的「定性」為依歸，現時油價已大升，「加息近尾聲」之夢想已幻滅。會議紀錄顯示，委員曾討論應否在會後聲明作明確的表示，指出加息周期將完結，最終決定沿用舊有版本，可以說聯儲局已錯過最佳作出明確表示的時刻，現時油價靠近75美元，相信聯儲局諸君已無膽量作此聲明，採取停止加息的行動似乎更不可能，因為風險太大，而主動權已在炒家手中。
聯儲局左右為難
聯儲局若停止加息，油價再抽高，怎麼辦？繼續加息，將危及經濟增長及樓市，後果亦非常嚴重。
聯儲局面對此局面，將如何拆局，相信到下次會議便有頭緒，但最關鍵的因素不在掌握之中，難以樂觀。所謂關鍵因素，一是油價，二是長債孳息。油價由炒家主導，長債孳息反映投資者的通脹預期，非調控短息能左右，一周前10年債息升越5厘，怎不令人憂慮？
國基會提出了一些建議，呼籲石油業增加產油設施，那是別人的商業考慮，呼籲有用嗎？國基會建議美元需大幅貶值，以解決問題，政府亦要大減開支，以改善赤字，在美國人民及政府而言，願意接受調節過程帶來的痛苦嗎？提出近乎不可能被接納的建議，可見國基會也技窮，伯南克又能想出甚麼更好的辦法呢？真要拭目以待。
油價上升之主因已長時間被市場歸納為產油設施不足、中國及印度經濟起飛對石油需求大增以及對沖基金大事炒作，而不少分析員都認為，撇除炒賣因素，石油供應是超過實際需求的。這個分析也許有道理，但現實環境卻無法找到各方面對油價上升所佔影響的比重，故上述的想法只能是一個「想法」，不可能成為一個可靠對付油價變化的參考，尤其油價與通脹的關係涉及投資者的心理轉變，要採取「低負面效應」的手段對付高油價談何容易。
冠天