按照摩根士丹利中國指數計算，自今年初至3月底，中國股市已錄得逾兩成升幅。中國股市造好，主要受到多方利好因素支持，包括：自去年7月21日人民幣宣布升值2%後，市場不斷加深對人民幣升值的揣測；預期及格境內機構投資者計劃（QDII）即將落實；近期東風汽車（489）、廈門港務（3378）及中國建設銀行（939）等公開招股，市場反應均見理想；以及黃金和商品股近期錄得凌厲升幅，支持原材料相關中資股氣勢如虹。展望未來，預期中央將落實更多刺激內部需求措施，而隨着人均收入增加觸發的龐大消費需求，將有助促進經濟繼續昂首向前，為中國股市帶來強勁的增長動力和機會。
中國是全世界的四大文明古國之一，但今天當人們提起中國的時候，會同時冠以「世界工廠」、「經濟增長奇迹」、「人口大國」等詞彙來加以形容。的確，中國政府自1978年改革開放至今的接近30年的時間，釋放了強勁的生產力，並創造了空前的經濟成就。自2001年底中國成功加入成為世貿組織成員後，外國直接投資不斷流入，加大了對中國的投資，造就中國市場發展潛力逐漸綻放。
人均收入升幅大
近年中國經濟保持高速增長，2005年國內生產總值增長達9.9%，零售總額按年上升12.9%，出口額上漲28.4%，固定資產投資上升27.2%，國外直接投資近603億美元，與2004年相若；消費物價指數則保持平穩於1.8%。隨着經濟高速增長，中國人均國內生產總值由1991年的351美元大幅攀升至2005年的1701美元。根據日本、香港及南韓等地發展經驗來看，當人均國內生產總值突破1000美元後，未來增長速度將會急劇加快，為經濟貫注更強動力。
消費股看高一線
隨着人均收入增加，中國的消費階層亦迅速崛起。按照城市人口之家電產品滲透率計算，於1985年平均每百戶家庭擁有0部冷氣機、17.2部彩電、6.6部雪櫃；而時至2004年，相關滲透率已分別大增至69.8部冷氣機、133.4部彩電及90.2部雪櫃。由此可見，收入不斷增加，市場的購買力亦會水漲船高，中國擁有逾13億的人口，亦造就了一個龐大的消費市場。
事實上，內需將會成為日後中國經濟增長的重要支柱。中央政府已制訂了一系列政策刺激內部需求，當中包括2006年開始提升免稅額，由原來的800元人民幣增至1600元人民幣、取消農業相關稅項，以及將於今年7月開始上調公務員薪金，增長幅度預料會高達20%。在強勁的內部需求帶動下，我們尤其看好國內消費股的前景。
外貿方面，雖然中國與美國及歐盟就某些產品的銷售方面存在一些分歧，但仔細分析的話，中國外貿並非過份倚賴任何單一國家或地區。以2005年出口總額7620億美元計，當中出口至美國、歐盟地區、日本、香港及其他亞太地區的比例，分別為21.4%、18.9%、11%、16.3%及20.8%。另外，2005年中國出口總額佔國內生產總值的比例只有34.1%，亦遠低於大部份亞洲國家。數字顯示，中國經濟受個別國家出口的影響相對較為輕微。
政策風險要提防
香港H股、紅籌股、上海A股及深圳A股在2006年的預測市盈率分別為11.6倍、12.6倍、14.9倍及15.2倍；而預測市賬率（股價對賬面值比率）則分別為1.9倍、2.2倍、1.9倍及1.8倍，反映後市仍具充裕上升空間。縱使如此，投資者亦應留意中國市場的政策風險，例如官方加大宏觀調控力度、市場對人民幣升值揣測降溫，以致資金流走，以及中國對外貿易強勁增長不時引發與各地的貿易摩擦言論等。因此，投資者如欲分享內地股票市場的升值潛力，若能透過具豐富市場投資經驗的基金經理代勞，將更能全面掌握市場的投資優勢。
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