江西銅業（358）業績佳，銅價亦急升，股價過去3天升幅共達26%，相當出色。
去年江銅盈利18.7億元人民幣（下同），增68.8%，每股盈利67.7分，派息19.2分，增60%。
江銅的主要產品為陰極銅及銅杆線，去年銷量平平，前者減少7.8%，後者亦只增0.8%，而售價分別上升23.8%及25.3%，使毛利率由18.6%升至25.3%，儘管其他支出淨額增近40%，以及稅項增1.5倍，盈利仍錄得強勁增長。
值得注意的，江銅曾沽出遠期商品合約，已錄得虧損3.6億元，即是江銅於較低價沽出期貨，其後價格上升，江銅認為是保障利潤方法，結果是使利潤減少，如不作套期保值，業績進一步增加。江銅認為作為中國最大銅生產商，應採取穩健經營方針，防止市場過度投機可能隨時引發的價格滑落風險，故有必要採取套期保值策略。
公布去年業績的同時，亦公布今年首季業績，以中國會計準則計，淨利潤為9.1億元，較上年同期增長96%，期內陰極銅產量增加3.2%，銅杆線則增12.1%，黃金產量增5.6%，白銀產量反減3.7%，而首季銅價上升20.5%，黃金價格升9.1%，毛利率再升至31.9%，其中黃金、白銀的毛利率更升至38.4%，因而業績進一步勁升。
金銀銅價升受惠大
受惠於價格持續上升，如現季度不出現大幅下跌，預期今年上半年的增長將超過50%，去年上半年淨利潤為9.8億元，江銅的預測，已是相當保守。
近日銅價再創新高，較第一季末升22%，黃金及白銀價格仍在上升，要注意的，是價格的上升，成本不必為漲價而上升，目前的江銅處於相當有利的地位。
至於江銅的套期保值策略，在價格上升中沽出期貨，無疑鎖定利潤，但亦因此而賺少，不過，價格常有波動，策略是增加利潤或減少利潤，與決定的時機有關。
長遠而言，內地電網改造、鐵路建設、農村建設及製造業發展，需求仍然上升，短期來說，供應矛盾及低庫存仍難緩解，是股價有利因素，江銅昨收9.05元，PE13.8倍，息率2厘，以江銅首季增長看，仍然相當吸引，而股價已急升，作為中線可能要承受相當波動，應以炒短為主，看銅價表現而定。
齊明