點股壇:江銅只宜跟勢炒短線

點股壇:江銅只宜跟勢炒短線

江西銅業(358)業績佳,銅價亦急升,股價過去3天升幅共達26%,相當出色。
去年江銅盈利18.7億元人民幣(下同),增68.8%,每股盈利67.7分,派息19.2分,增60%。
江銅的主要產品為陰極銅及銅杆線,去年銷量平平,前者減少7.8%,後者亦只增0.8%,而售價分別上升23.8%及25.3%,使毛利率由18.6%升至25.3%,儘管其他支出淨額增近40%,以及稅項增1.5倍,盈利仍錄得強勁增長。
值得注意的,江銅曾沽出遠期商品合約,已錄得虧損3.6億元,即是江銅於較低價沽出期貨,其後價格上升,江銅認為是保障利潤方法,結果是使利潤減少,如不作套期保值,業績進一步增加。江銅認為作為中國最大銅生產商,應採取穩健經營方針,防止市場過度投機可能隨時引發的價格滑落風險,故有必要採取套期保值策略。
公布去年業績的同時,亦公布今年首季業績,以中國會計準則計,淨利潤為9.1億元,較上年同期增長96%,期內陰極銅產量增加3.2%,銅杆線則增12.1%,黃金產量增5.6%,白銀產量反減3.7%,而首季銅價上升20.5%,黃金價格升9.1%,毛利率再升至31.9%,其中黃金、白銀的毛利率更升至38.4%,因而業績進一步勁升。

金銀銅價升受惠大

受惠於價格持續上升,如現季度不出現大幅下跌,預期今年上半年的增長將超過50%,去年上半年淨利潤為9.8億元,江銅的預測,已是相當保守。
近日銅價再創新高,較第一季末升22%,黃金及白銀價格仍在上升,要注意的,是價格的上升,成本不必為漲價而上升,目前的江銅處於相當有利的地位。
至於江銅的套期保值策略,在價格上升中沽出期貨,無疑鎖定利潤,但亦因此而賺少,不過,價格常有波動,策略是增加利潤或減少利潤,與決定的時機有關。
長遠而言,內地電網改造、鐵路建設、農村建設及製造業發展,需求仍然上升,短期來說,供應矛盾及低庫存仍難緩解,是股價有利因素,江銅昨收9.05元,PE13.8倍,息率2厘,以江銅首季增長看,仍然相當吸引,而股價已急升,作為中線可能要承受相當波動,應以炒短為主,看銅價表現而定。
齊明