中國人壽（2628）業績遜於預期，股價欲跌還升，QDII推出，對保險股的投資回報有利，市場仍不乏捧場客。
去年國壽盈利93.06億元（人民幣．下同），較上年增加29.8%，每股盈利35分，派息5分，去年上半年盈利52.08億元，即下半年只有40.98億元。
上半年保費等收入增加23.9%，全年只增22.7%，反映下半年稍為放緩，全年計算，個人人壽保費增25.2%，團體人壽增69.6%，意外險增7.1%，健康險增1.8%，全國市場佔有率由47%降至44%，仍可接受。
保險股主要來自投資，去年淨投資收入166.85億元，增長47.4%，投資資產4934億元，投資收益率為3.86%，上年則為3.49%，去年增加在債權型投資比例，並減少定期存款比例，在證券市場轉好的情況下，回報率得以改善，其中包括投資於建設銀行（939）2.5億美元，已帶來相當收益，足以彌補人民幣升值所帶來的外滙損失。
目前投資仍以債券及存款為主，佔82%以上，於股權的投資雖已倍增，但僅佔8%，投資分配有待完善，目前投資渠道不多，而國壽仍較為保守，已逐漸擴大投資渠道中。
保監處去年已批准若干海外投資的外滙額，亦批准投資於內地基建業，以認購建行新股為例，去年雖有進賬，但今年升勢更佳，如能持續，有利於今年的投資回報，正考慮是否認購快將來港上市的中國銀行，如無意外，也是有利於回報率的安排。
中線值得看好
國壽是中國最大人壽保險公司，最近並成立財產保險及養老保險，以擴闊業務，雖然財險的風險較高，但具進取性，可使業務增加活力，國壽已有龐大的銷售隊伍，也有協同效益。
作為穩健的壽險公司，儘管QDII已推出，詳情有待披露，而國壽應可獲相當額度，只要能有效對沖外滙風險，相信海外投資回報較佳，亦說明QDII推出消息，對保險股刺激較大的原因。
國壽去年的新業務價值為74.89億元，內涵價值1139.54億元，至於一直在期望引入策略性投資者，仍在考慮中，主要是對夥伴要求較高，期望獲致協同效益。
國壽昨日股價一度跌至10.10元，卒以10.45元收市，PE31倍，息率0.46厘，並不重要，而股價相當於內涵價值2.54倍，仍然稍低，中線仍可看好，若短期能引入策略性股東，價值更可肯定。
齊明