回顧3月份環球市場的表現，在經濟前景與企業獲利展望樂觀等因素支持下，全球股市表現皆不俗。
環球股市於3月份上升接近3%，而表現最好的地區以歐洲為主，當中升幅最突出的是北歐地區，有接近8%回報，而法國、英國及德國亦有3%至4%的升幅。
剛踏入第2季，市場普遍認為全球經濟可維持平穩增長，通脹則會持續受控。在通脹逐步升溫的同時，歐洲的經濟數據不斷為市場帶來正面的支持。
經濟增長復強勁
歐洲委員會於上周剛公布，今年首季及第2季歐元區經濟增長的幅度預測為+0.6%，而第3季則受高企的燃油價格所拖累而稍微調低至+0.5%。其後區內3大經濟研究所：德國Ifo、法國國家統計局及意大利ISAE亦聯合發表令市場振奮的經濟預測數字，3大經濟研究所同時調高首兩季的經濟增長預測，與歐委會看法一致。
併購不絕是好事
經濟數據利好，亦似乎配合當局部署的利率走勢。目前，歐元區指標利率處於2.5厘，但上周已有歐洲央行官員暗示，鑑於區內經濟復蘇的情況可能優於預期，因此有機會在6月份會議上調高指標利率。
歐洲央行在過去兩年一直將利率維持於2厘，直至去年12月及今年3月才各加息0.25厘，以反映經濟前景持續改善，當局須為遏止通脹而有所行動。雖然央行已表明不會加快其加息速度及次數，但市場一般仍預測歐洲央行將於今年內加息3次，利率將被調高至3.25厘左右。
由於出口帶動內需，1月份歐元區製造業指數創下自2004年中以來的最大升幅，服務業採購經理指數及經濟信心指數亦不斷攀升，而德國Ifo企業信心指數更升至15年的新高位，反映企業對市場樂觀的看法。
除日本外，歐洲企業亦積極改革及提升股東回報。在過去數個月，收購合併的新聞不絕於耳，受惠於較低的融資成本，企業已從過往經濟欠佳的狀況迅速回復至目前的活躍局面。
世界盃帶起消費
就消費市場方面，將於第2季在德國舉行的為期1個月的世界盃足球盛事，將大有可能振興德國以至整個歐洲的消費意欲。從過去國際球賽的數據分析，預計在300萬觀賞球賽的球迷中，會有1/3是專程到當地觀賞賽事的外國球迷，並預期可以為區內帶來約10億歐元的境內消費，連同本地的消費，總值更可高達30至40億歐元。
雖然世界盃賽事未必能影響整個歐元區的消費模式，但單以德國為例，在2003年至2010年間，是項球賽可令國民生產總值增加80億歐元，其經濟效益可想而知。
總括而言，過去數年新興市場及商品牛市已蓋過歐美市場的光芒。但隨着陸續向好的經濟數據及息口走勢配合，加上各行各業均積極改革，相信歐洲股市的表現會重納上升軌。
短線而言，新興市場可能為投資者帶來較可觀的回報，但必須切記的是，一個穩健的長線投資組合，應加入歐洲市場作為其核心投資之一，以便分散風險。
美林投資管理