【本報訊】美林證券上周與服裝連鎖集團佐丹奴（709）管理層會面後發表研究報告，將佐丹奴投資評級由中性上調至購入，同時將其06及07年度盈利預測提高7%，亦將08年度盈利預測調高10%，主因是該公司店舖增長幅度，及毛利率有改善。
兩年盈利預測提高7%
報告引述佐丹奴管理層確認，雖然踏入06年以來，集團整體營業額錄得高單位數字倒退，但進入3月後，生意開始復蘇。管理層相信，1及2月份表現欠佳，主要受北美天氣反常，及利率與油價上升影響消費信心所致。
該行認為，近期的數據反映經營情況已改善，預期在推出新概念店、提高產品售價，及減少統一減價的次數等的措施下，今年度毛利率將可升100點子至51.8%，07及08年度，每年再增加50點子。佐丹奴去年毛利率為50.8%。
成本控制方面，美林認為，佐丹奴目前的成本壓力已減輕，特別是租金負擔。經歷04及05年度整體租金支出增加21%及14%後，預期今明兩年這方面的支出增幅為12%，08年有10%。佐丹奴上年度租金及行政費用開支佔營業額約16%。
派息率看5.4至6.1厘
經調整後，美林預測佐丹奴06年度純利增長16%，至4.72億元，07及08年度純利增長12至13%，達5.32億及5.97億元，這3個年度每年的營業額增長預測為9%。
美林認為，佐丹奴目前每股值5.22元，06年度預測市盈率為16.4倍，07年有14.5倍。派息比率為5.4至6.1厘。佐丹奴上周四收4.675元，較3月底公布05年全年業績時，累計升幅逾5%。