上周提及二三線股的表現相當理想，每日總有一兩隻股份受到追捧，但其實除了二三線股外，藍籌、紅籌及國企股突然大幅上升的也有不少，而且話題日日新鮮，早前的中信泰富（267），日前的地鐵（066），又或者假期前的中遠太平洋（1199），升幅少於5%都不為市場所接受。
當然，興奮過後很快便會被市場遺忘，因為投資者只希望可以在短期內找尋到另一隻暴升股。所以大家很快會見到中信泰富在近日變得沉寂，地鐵在急升後出現回吐壓力，而中遠太平洋在假期後能否延續升勢，將是一個極大的問號。這些情況的出現，大概可以歸納為現時大市仍處於大牛市中。
不斷追逐並尋求新的投資機會，好處是風險通常不大，只要從一而終以短炒的策略為主。但不好的地方是所得的盈利往往不多，而且很容易錯失獲得厚利的機會。上述3隻股份中，如果投資者只視地鐵為短炒對象，那麼大家便很容易因小失大。
具分拆八達通及REIT概念
今次地鐵以租約形式取得九鐵的經營權，同時以77億元代價，獲得東鐵、輕鐵、馬鐵及九龍南線上蓋的發展權及現有的投資物業，條款明顯對地鐵有利，因為地鐵既不需要負擔九鐵之負債，同時又可以分享到九鐵之收益，加上九鐵最珍貴的物業發展權，亦可透過今次的合併而獲得，這對面臨欠缺上蓋物業發展權的地鐵而言，絕對是一大喜訊，故今次合併，對地鐵股價帶來之刺激，其實並未完全反映過來。
除了合併的因素外，地鐵尚有分拆八達通及房地產信託基金（REIT）的概念，其中前者的發展已日趨成熟，落實分拆似乎只是時間的問題；REIT的分拆，在今次合併完成後，投資物業顯著增加下，亦不難在可見的將來成事，問題只是有關的投資物業，何時完成重組而已。
在眾多利好因素帶動下，加上地鐵在開拓內地市場的步伐相當穩健，故投資者實不應視地鐵為一隻短線投資的股份。當然，短期過份急速的升勢而出現調整，會令未來的升勢更健康，但長遠而言，地鐵的合理價值絕對不只22元，投資者實不妨趁回吐時吸納。
陳永陸