正當市場緊盯着中國國家主席胡錦濤今周訪美對中資股的刺激之際，兩隻「本土生產」的股份──港交所（388）及地鐵（066）卻成為市場焦點，令投資者對本地企業欠缺增長前景的看法稍有改觀。
雖然上述兩公司的業務增長已直接或間接與內地發展有關，例如港交所受惠於內地企業來港上市，地鐵亦在內地參與地鐵業務發展，但不少香港市民及投資者對上述兩公司總帶點「香港情」，後者更因為與九鐵合併方案落實，令這間本土企業在香港的業務得到擴展，不必靜待內地業務未來的貢獻（這個貢獻仍需待三數年），因此，股價在復牌後即突破20元，對30多萬名地鐵股東而言，實在有點雀躍。
但另一方面，一般投資者對港交所股價急升則只能望門興歎，由於該股份已逐步上升至接近60元水平，加上每手2000股，入場費達10萬元以上，即使眼見該股份股價日創新高，但要決定投放資金吸納仍相當猶疑。
地鐵港交所繼續揸
事實上，由於地鐵與港交所在港掛牌上市的背景及形式不同，令兩公司目前的股東架構有頗大差異。港府於2000年將地鐵股份公開發售上市，並承諾首年將派送紅股予股東，分配結果最終亦給予所有申請人必獲一手地鐵股份，因此，一些向來並不參與股票買賣的市民亦成為地鐵股東，股東人數至今仍有30多萬名。相反，一些機構投資者則認為地鐵負債高，業務增長空間不多，大多不願作長線投資，因而早已沽貨套現，若撇除機會成本不談，一般投資者投資於地鐵料勝於大戶投資者（地鐵以每股9.83元招股，至今升幅逾一倍）。
港交所於2000年6月以介紹形式上市，當時聯交所會員按其持有會員牌數量而分配股份，因此，一般投資者並沒有直接參與，加上港交所始終與投資市場關係較大，其業績及股價表現受股票市場活動影響較明顯，一般投資者亦不熱衷買入該股份，因此，即使兩間均屬於「本土生產」公司，但股東架構各不相同。
港交所股價於去年12月中突破30元，隨着港股交投暢旺，以及多間大型國企今年來港上市，令股價升勢凌厲，以上周曾經升至接近60元的高位來說，在短短4個月已上升一倍，這亦觸發投資者對這隻股份的吸納興趣，但礙於入場費太高，一般投資者的參與性不大（目前已有聲音希望將該股份拆細，或將每手股數拆細）。
從這個股東架構及未來業務前景來看，筆者相信一些機構投資者對地鐵的投資前景將改觀，並將逐步吸納地鐵股份作投資，短期股價受制於22元水平，但長線仍有上升空間。反觀港交所，貨源仍集中於機構投資者身上，股價將續創新高，兩隻本土股均可繼續持有作投資。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。