港股上周回吐，周三曾下跌165點，周四反彈，收報16429，升118.69，比前周五收市16472，下跌43點，跌幅0.26%。前周五，恒指升至5年多以來高位16534，技術上，受制02年至今長期上升楔形頂部阻力，出現壓力，上周三曾跌至16260才爭持。
其實，恒指16534與當天250日線超買11.7%，引發回吐，自2004年12月至今，這是第5次，過去4次恒指與該平均線超買10-12.6%，均告回吐，跌幅分別是579點、765點、1013點及1303點，因此，目前第5次超買，也現爭持反覆，由於恒指日前仍與該線超買10.3%，反映再升空間有限，如跌則可大可小。
恒指的走勢一向跟隨杜指，因此，杜指後市走勢可作恒指參考，按過往經驗，恒指無論創出新高或新低，均比杜指遲1、2個月或稍長。
杜指2000年1月創歷史最高11750，完成自1932以來之超級大牛市（Ⅰ）V浪上升。而恒指則在同年3月，也創出18397之Ⅲ浪頂，比杜指遲2個月。
杜指A浪跌至2002年10月最低7197，共下跌4553點，跌幅38.7%，而恒指由於香港出現沙士，到2003年4月才見A浪底8331，即遲杜指6個月，共下跌10066點，跌幅54.7%。
杜指展開B浪大反彈，今年3月最高11335，受制長期上升楔形頂（見圖），而同時也是長期平行下降通道頂阻力，出現回吐，而長期升軌支持在10800，其B浪共升4138點，升幅57.5%。
恒指也跟隨杜指，而比杜指遲1個月，在本月7日也升至16534之5年多以來高位，即B浪共升8203點，升幅98%。因此，恒指後市大方向，又回復跟隨杜指了。
杜指能否破頂而升，升破11750之歷史高位？機會十分微，主要是04、05及06年之3個高點，一浪高於一浪，但MACD則呈現3頂背馳，使上升楔形頂及下降通道頂平添強大阻力。
同時，杜指自1982以來，每個循環周期為47-55個月，即平均51個月左右，而02至今，杜指已上升43個月，因此，已到關鍵時刻，切忌下跌，否則未來數月，進入跌市周期。
梁文琪
協聯證券期貨交易董事
作者梁文琪，原名梁炳耀，為證監會持牌人士。