05年全年，恒指上升4.5%，滙豐控股（005）股價則跌6.4%，跑輸大市。今年初至今，恒指上升10.6%，滙控只升5.4%，又是跑輸大市。
今年餘下時間，估計滙控會再度重振雄風，跑贏大市。滙控昨收131.20元。
■05年（12月年結），滙控盈利1173億元（港幣．下同），增17%；每股盈利10.61元，增15%；每股全年派息5.66元，增11%。
滙控的稅前盈利來源，大致屬「三分天下」：(1)亞太區佔33.8%；(2)北美佔32.8%；(3)歐洲佔30.3%；其餘3.1%來自南美。去年增長最速的是南美及亞太區。亞太區中，本港業務貢獻倒退6.5%，跑輸同業。近期，本港滙豐積極爭取非利息收入業務（屢出新招爭樓按及免佣低佣搶證券經紀生意），原因大概不難猜中。
■06年，滙控業績依靠收購增長時期已過，但非利息收入業務及新興市場（南美、印度及中東等）可看好。滙控去年保留盈利（盈利減派息）逾560億元，按去年股東資金回報率17%（純利除以NAV），打7折計，已可令滙控盈利增長67億元或近6%。
全年盈利預測1310億元，增12%，每股盈利11.53元。往績PE12.4倍，預期11.4倍。
吸引程度近年少見
■用最基本的3項數據分析，滙控處近年少有的吸引水平：
(1)過去10年，滙控平均PE16.7倍，現時11.4倍，大折讓逾3成。
(2)過去10年，滙控平均股息率3.6厘，今年保守估計4.7厘（往績4.3厘），較平均高逾3成。
(3)過去10年，滙控平均P/B2.39倍，現在僅2.06倍，折讓14%。
■Bloomberg統計36家證券商給予滙控的投資建議，64%叫Buy，9%叫Hold，4%叫Sell。
●「上車落車」狗年首天推介滙控，設目標價151元，現調高至161元，折合06年PE14倍（過去10年平均16.7倍），及股息率3.8厘（過去10年平均3.6厘）。
何車