內地銀行股孖寶──建行(939）及交行（3328），已相繼公布了2005年業績，交行盈利大幅增加4.77倍，建行的盈利則倒退了4%，幸好若扣除稅務影響，建行仍多賺大約17%。由於早前這兩內地銀行孖寶的股價已大幅飆升，估值頗高，尤其是相對本港的銀行股，甚至歐美的銀行股，反映市場對此兩銀行股有極高之預期，可謂不能有半點差池。故此，當交行公布強勁的盈利增長，已不能令股價進一步上揚，而當建行公布的盈利增長不太強勁時，即引致其股價下挫。
綜觀交行05年的業績，其兩大主要收入──利息收入及非利息收入，皆有強勁增長，交行的淨利息收入增長達25.4%，非利息收入亦增加了28.8%，相信若非在國內市場，是很難取得如此強勁的本業增長。正如不少本港銀行股，在這兩項主要業務中，僅取得單位數字增長。怪不得歐美的巨型銀行集團，正虎視中國內地銀行業這塊肥肉！
交行在2005年的盈利增長雖然較建行強，但以近日兩者的股價計算，交行在2005年的PE為23倍，P/B為2.7倍，即使2006年的預期PE亦高達20多倍。相對上，建行在2005年的PE為15倍，P/B為2.8倍，2006年的預期PE為18倍。此外，交行及建行的ROE分別為11-13%及14-15%，故此，交行雖然盈利優於建行，但在估值方面，則建行較為合理。
3.375元有承接
近期建行的沽壓較大，走勢相對較弱，稍後有進一步下「插」的機會，故相對上，建行有可能會出現較合理的股價，讓投資者買平貨！當然現時不用急於入市吸納，但短炒則另當別論。
走勢上，從附圖可見，建行早前急升，在3.275-3.375（圖A）元間留下一上升裂口，近日其股價先後兩次跌近此裂口，皆有不俗承接。筆者估計，若短期建行能穩守3.4元，則後市有望再度上試3.6元高位。
最後，近日港股多次皆是早段跌，午後卻止跌回穩，大戶好像重演去年港股多次在午後反彈的把戲。
譚紹興
作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。