投資縱橫:金融怪現象令人不安

投資縱橫:金融怪現象令人不安

上周談人民幣炒作會吸引資金來港推高股市,碰巧事情在上周發生了,恒指突破了16000關,上周四的單日成交更高達456.8億元,上周五的成交亦達425.5億元。
距離國家主席胡錦濤訪問尚有11天,看來流入香港的資金會有增無減,訪問結束後,人民幣炒作仍會持續,由此看來,港股在這兩個季度都會是資金市,是樂觀的。
然而,從全球金融市場近期的變化來看,其實也有一些隱憂,這些隱憂有可能又或許不會直接影響港股,但投資者卻不能掉以輕心。
大多數時間,金融市場的不同部份都會有不同的表現,所指的是升跌表現、旺淡表現,但現時見到的是,金升、銀升、銅升、糖升……美股升、日股升、歐股升、港股升……油也升,投資情緒樂觀、高漲,他們不一定是「盲目」,相信大部份人都有分析自己所投資的資產之前景,但對於不同資產、不同市場都升勢凌厲,當中是否存在一些甚麼風險,也許沒有太多人理會,但在全球一體化的趨勢下,這個現象其實值得深思。
導致上述現象的原因可能是複雜的,但幾乎可以肯定的是,這只是個「暫時性」的現象,未能肯定的只是哪種資產、哪個市場在何時最先塌下,至於塌下的市場會否牽連其他資產或市場,就不一定,譬如說,糖價急挫不會影響股市,但美股或日股急挫,就可能帶動其他股市滑落。

眾市皆升 原因何在?

不管是甚麼原因令現時金融市場像吃了興奮劑一樣,任何市場大幅造好都離不開資金推動,資金要同時推動多個市場大升,且是持續性的,不會是常態,每個市場都出現急升,不能單靠投資者及炒家的推動,他們不會擁有足夠的「資金」與「貪婪」辦好這件事,按筆者之分析,現時的怪現象與對沖基金的參與有直接的關係。
較早前科網泡沫爆破後,對沖基金確曾收斂過一段短時間,但隨後又再度活躍,炒高油價令對沖基金坐大,跟着是金屬及資源輪流炒上,對沖基金亦曾在滙市針對美元「大做手腳」,日股急升亦是其傑作,對沖基金坐擁的資金配合槓桿效應,何只富可敵國?對沖基金已掌握了多個市場的主導權,未來投資者仍會看見一幕又一幕「急升停不了」的把戲。
美國及其他先進國家的監管機構料亦看出對沖基金的影響力,並不斷推出新的監管措施,但對沖基金過去幾年體積暴增,已成尾大不掉,這亦是筆者對眼前金融市場的怪現象感到不安的主要原因。
冠天