恒指本周繼續造好，升穿了16000點重要心理關口，周四更創出自2001年的高位，而且當日成交非常活躍，為1998年以來成交金額最高的一日。雖然恒指持續造好，我們上周在此提到投資者的注意力卻較集中在認沽證身上，此現象持續至本周，例如恒指認購證的總街貨由上周五約10.7億份下跌至周四的8.7億份；相反，恒指認沽證的總街貨由上周五約52.9億份上升至周四的76.7億份。
隨着認沽證街貨不斷累積，我們發現部份認沽證出現街貨偏高的情況，投資者須留意，街貨偏高的窩輪較易受市場情緒影響，較易出現輪價不跟正股行的情況，我們希望今期為讀者解釋箇中原因。
街貨量是市場持有該窩輪的總數（並不計算莊家手上的數目），即是說莊家每售出一份窩輪予投資者，街貨量便會增加。為方便投資者，發行商一般會顯示街貨百分比（即街貨量除以總發行股數），以反映街貨量的情況。
當窩輪街貨累積至一個較高的水平，例如達到8成（即投資者手上持有的窩輪總數佔總發行量8成比重，只有2成的貨在莊家手上），由於莊家持貨較少，市場的活動能力亦相對下降，窩輪會較易受市場情緒所影響，投資者此時需要更留意輪價的變化。
在一般情況下，莊家會在市場上掛出合理的買賣盤以維持輪價於一個合理水平，但當街貨較高，比如8成的時候，面對市場的需求大增，但由於莊家手上的貨量只有2成，在求過於供的情況下，輪價較容易推高至合理水平之外。如投資者此時買入該窩輪，便有較大機會以高於合理水平價格買入窩輪。而一旦市場情緒平復下來，持貨的投資者或會沽貨離場，由於輪價早已偏離合理水平，到時輪價出現的下跌幅度會較預期為大，又或上升的幅度較預期為小。
投資者在選擇窩輪的時候，除了要留意窩輪的條款及引伸波幅等數據外，亦須留意街貨的數據。一般來說，我們建議投資者應盡量避免選擇一些街貨高於6-7成的窩輪。
德銀投資產品部
撰寫人為德銀認股證之代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而德銀是德銀認股證之流通量提供者