港股昨日的升勢持續，但令人不安的是，藍籌股的成交連續第二日縮減，反映大市上升動力明顯不足。不過，當大家對港股的升勢存有懷疑時，大市不跌反升，故此，單以技術走勢去分析，似乎未必能對港股的走勢作出準確的分析。
無可否認，恒生指數突破16000點的確令我有點不安，但與此同時，大市卻已連續兩天力守該水平不失，這似乎反映出市場看好的一方已佔了上風。不過，以近日的市況如此波動去分析，今日佔了上風，明日卻可能會反過來處於下風。故此，與其去「旁敲側擊」猜測大市的去向，不如先考慮一下大市的升勢是否健康。
的確，以恒生指數現時只有約14倍PE分析，大市理應上試16800關口，但問題是，如果將油價已反覆上試每桶68美元關口、美息去向未明、伊朗核問題仍未解決、歐洲新勞工法問題持續困擾當地的經濟，以及泰國政局不穩等因素加入一併考慮，那麼港股近日的升浪，又似乎存在着隱憂。
利淡因素困擾外圍股市
當然，由於以上因素對港股沒有直接的影響，所以恒生指數的確有條件將這些潛在的利淡因素「置之不理」，繼續發力上升。問題是，如果這些因素對外圍股市如歐洲或美國股市帶來影響，那又如何？當然情況可能會像周二般，在美股周一晚先升後回軟，以及歐洲在本港時間3時開市後全面下跌，恒指仍可反覆向上。
但如果外圍股市的表現持續欠佳又如何？事實上，倫敦股市在6000點以上的沽壓不輕，美股杜指未能穩守11200關口，加上近日歐美股市的升勢都只是靠併購消息所支持，這些消息還能對帶來多大的刺激？投資者真的要好好三思。而且傳統智慧告訴我們，當併購消息成為支撐大市的主要原因時，大市升勢通常都不會維持很久，如果這個想法沒有改變，那麼外圍股市再升的空間似乎不大。
當然，有一個因素仍然可以令大市的升勢持續下去，就是期指的挾倉行動，但既然我已拒絕猜測大戶的動機，而市場又潛在着這麼多不明朗的因素，那麼按兵不動，等待大市出現突破似乎較為上算。
陳永陸