中海發展（1138）上周二宣布業績，至今股價升0.15元，收6.20元。升幅尚未反映成績表上1項利好東西，就是今次末期息每股0.30元人民幣，較上1次的0.15元增加1倍。
去年初至今，H股指數急升46%，中海發展則下跌6%。落後大市結果，是吸引力浮現。
■05年（12月年結），中海發展營業額85.15億元（人民幣．下同），增32%；純利26.91億元，增46%，每股盈利由0.56元增至0.81元。中海發展是航運企業，以石油運輸及煤炭運輸為主。去年，石油運輸營業額46.04億元，增25%；煤炭運輸營業額29.92億元，大升47%；其餘營業額來自油炭以外的亁散貨運輸。
中海發展去年加強與中國海洋石油總公司的溝通，充份發揮船隊規模經營的優勢，進一步鞏固海上石油運輸的市場份額，抓緊成品油市場需求增加的時機，並適當提高運費。在煤炭運輸方面，對部份航線徵收燃油附加費。去年整體業績，仍算理想。
除息後PE7.2倍
■06年市場續有新船下水，供應量估計增加5%，較需求量增幅略高，運費會有壓力。新簽合約運費，將有輕微例如3%的跌幅。然而，國內石油與煤炭運輸需求仍勁，中海發展又具競爭優勢，06年業績不致倒退，預測盈利28億元，微升4%，每股盈利0.84元。現價6.20元，往績PE7.9倍，預期7.6倍。中海發展本月25日除末期息0.30元（人民幣），除息理論價計，預期PE7.2倍。
■05年底，賬面NAV3.26元（除息前計），P/B1.96倍。
●儘管航運業前景平平，中海發展仍屬偏低，可稍稍追落後，中線目標價7.20元，折合除息後06年PE8.5倍。不喜歡股價平淡欠刺激，可在本月25日除息前上車，享有股息後沽之售之。末期息0.30元人民幣，已相等於股價4.7%。
何車