湖南有色金屬（2626）上周五掛牌，昨收3.075元，較招股價1.65元高出近9成。本月16日推介的五礦資源（1280，推介前2.60），上周五見3.10元，午間宣布業績後急跌，一度低見2.40元，昨收2.65元，打回原形。
■05年（12月年結），五礦營業額33.33億元，大增159%；純利1.82億元，跌16.5%，每股盈利由0.37元降至0.21元。業績遜預期，原因有：ヾ去年10月始完成收購母公司的「五礦鋁業」，只有不足3個月的盈利綜合在五礦的賬目內；ゝ由於會計準則改變，五礦涉及金融衍生工具（「五礦鋁業」注入五礦前原屬「五礦鋁業」的賬目）令五礦盈利減少約1.10億元。
五礦現價2.65元，按公布的每股盈利0.21元計算，PE12.6倍。若非改變會計準則，五礦每股盈利0.34元，PE不過7.8倍。無論是12.6倍或7.8倍，都遠低於湖南有色。湖南有色以每股1.65元招股，招股預測05年（12月年結）每股盈利0.122港元，股價急升至3.075元後，05年PE升至25.2倍。
■五礦收購的「五礦鋁業」，盈利能力其實非常強勁。05年營業額高達88.12億元，增20%；純利4.49億元，增13%。「五礦鋁業」在06年將為五礦帶來足12個月（去年不足3個月）的盈利貢獻，而五礦去年因金融衍生工具致令盈利減少1.10億元的情況料不會再現或減少，五礦06年盈利預測7.5億元，每股0.44元，預期PE只有6倍。
湖南有色06年盈利即使較05年招股預測上升40%，PE仍逾15倍。
■05年底，五礦賬面NAV1.80元，P/B1.47倍。湖南有色招股後，NAV0.88元，P/B3.49倍。
仍有注資概念
■五礦除了PE與P/B吸引外，尚可憧憬母公司續有注資行動。母公司持有廣西華銀及美國Sherwin等氧化鋁冶煉廠權益，時機成熟時注入五礦，五礦將由現時的全國最大氧化鋁貿易商，變身至旁及中下游鋁業加工的1條龍式大型鋁業營運商，業務性質與湖南有色拉近，故亦應享較高市場評價。
■五礦05年底手上有現金及金融資產13.01億元，較銀行借貸共11.51億元為多，財政良好。
■母公司「中國五礦集團」持有五礦75%，25%街貨值11.36億元，較湖南有色流通的H股市值33.92億元小得多。
■母公司去年將「五礦鋁業」注入五礦，所收五礦代價股份，每股作價2.86元，現價仍低於2.86元的作價。
●五礦上周五由高位3.10元下跌，跌得寃枉。借湖南有色氣勢，五礦強勁反彈可期。中線投資，以06年9倍PE為據，目標價4元；坐3望4，有厚望焉。五礦暫時並非任何港產指數成份股（只是美國1種叫做JHMaterialsUS指數的成份股），又無任何持股量逾須披露水平的機構投資者，將可能成為日後股價上升動力。
何車
Followup：光控開車 尚未到站
2月28日推介的光大控股（165，推介前4.20元），昨日終於吐氣揚眉，單日急升9.6%，收4.575元。中信國金（183）以P/B1.15倍收購中信銀行，中信國金急升38%，帶來刺激，亦令炒家再度注視光大銀行上市為光控帶來利益。
光大開車，尚未到站，短期向5元推進，逢回軟上車。
上周一推介的四川成渝（107，推介前1.23元），見1.29元後回頭。05年（12月年結）業績低於預期，股價回落，昨收1.21元，暫蝕2%。上次訂目標價1.70元，調低至1.50元。