湖南有色（2626）可謂生得逢時，港股仍處於新股熱，加上國際鋅價上周四創出新高，令此股首日掛牌即較招股價高逾7成，報收2.85元。以我所知，不少中籤的散戶首日已沽出獲利，平心而論，如果以單日7成升幅，回報已非常可觀，沽貨套現絕不出奇。不過，我覺得此股未來仍有不俗的上升空間。
一般投資者可能將此股當商品期貨般炒作，以目前環球貴金屬價格處於瘋狂狀態，此股自然受惠。然而，如果要看湖南有色的投資價值，最重要反而是它目前擁有的資源及與同業估值的比較。
集團目前是國內最大的有色金屬（包括鎢、鋅、鉛、銻等）生產商，目前世界不論重工業或輕工業的發展，對有色金屬需求只有升而不會跌，中國目前是世界最大的有色金屬生產商及消耗國，以行業而言仍處於高增長期。再者，近年金屬價格急升，除了因為對沖基金炒作外，另一原因是此類資源愈來愈短缺，換言之，擁有有色金屬礦藏無疑等於擁有控制有色金屬價格的籌碼。湖南有色旗下的金屬礦藏位於全球擁有最豐富鎢藏的湖南省，以目前集團的市場地位，日後要開採絕不成問題，單是此兩概念已有利股價。
估值遠落後於A股同業
另外，最值得留意的是目前港股市場上沒有相類似的股份作估值參考，如炒此類貴金屬股，通常都會以中鋁（2600）、江西銅業（358）、鞍鋼（347）等作比較，但如果與上述股份作比較，湖南有色現價的估值不算吸引（上市價1.65元的PE估值為13倍，但升至2.85元的PE為23倍）。不過，目前A股有隻廈門鎢業（600549），規模較湖南有色為細，在未經股改前，股價為18元人民幣附近水平，而經股改後法人股轉為流通股，股價理應有下調壓力，但此股不但沒有下跌，反而升破20元人民幣水平，此現象反映出市場對此類有色金屬股仍趨之若鶩。
以目前20元的廈門鎢業計算，PE約44倍，跟2.85元的湖南有色相比，後者明顯落後。一直以來，A股相對H股有溢價，假設我們將此因素計算入湖南有色，以26倍PE為此股作估值，最少目標也可上望3.30元，除非客觀氣氛有變，否則此股短期仍有跟進的空間。
陳永陸