去年底，最令人擔心的問題是禽流感，可是不到一個月，所有人都已經將這個世紀威脅忘記得一亁二淨，也合乎香港投資者那種今朝有酒今朝醉的性格。雖說恒指在06年首季上升了近千點，但以香港目前的經濟情況來說，升幅未算過大。
另一個主宰香港經濟的不明朗因素，也好像露了點端倪。聯儲局主席伯南克在上周的公開市場委員會明確表示，通脹壓力仍然存在，而美元利率仍會繼續上升。當加息周期剛開始時，市場預期利率在4.5厘至4.75厘左右見頂，結果經歷了十五次加息之後，利率見頂的預期位置也一再推高，最新的息率見頂位置，已經推高至5厘至5.5厘。
伯南克向來主張央行除了可以利率水平來微調經濟環境，也可透過其他各種工具來影響市場資金的調配，這種思維無疑跟前任主席格林斯潘所持的信念有根本的分別。格林斯潘在任期間，聯儲局主要任務是保持美元購買力，伯南克主張的通脹目標設定（InflationTargeting）也違背了過往的一套精神。相信若衰退和通縮的苗頭一現，伯南克出手，必然比前任格老更重，也會更賣弄招式。
理論上，聯儲局不會等到真正見到通脹回落時才停止加息。所以當聯儲局明顯放緩加息步伐，就代表了潛在的問題開始浮現，也是投資者轉變策略的時候。當美國經濟出現問題，有關的影響無可避免會擴散開去。雖然現在沒有人能夠大膽指出究竟影響有多大多遠，但是有好幾個大方向香港投資者必須注意︰
1.中長線美元對其他貨幣有一定下調壓力；
2.天然資源以及有關股份將受惠。
在這種情況下，投資策略是「炒股不炒市」。本周的《蘋果投資一周》將圍繞這兩個大勢，為各位投資者提供建議。
蘋果財經資訊研究組