港股於今年首季表現相當不俗，雖然恒指於季內未能成功突破16000點，但整體仍處於反覆上升格局，首季恒指漲升929點，即6.2%。不過，中資股（尤其是國企股）始終跑贏大市，首季H股指數急漲1373點，升幅達25.8%。
不少國企股股價均創新高，投資者有機會獲利之餘，亦給予早年以高位入貨的投資者得到套利機會。不論閣下是屬於前者或後者，甚或仍持貨者，現時均是再次檢閱手上投資組合的時候，今年餘下仍有四分之三的時間，可令自己的投資跑贏大市。
筆者對今年中資股跑贏大市的看法並未改變，但對於個別行業的投資策略則稍有調整，因應中國政府近期頒布的新政策及國際商品市場的變化來看，樂觀之餘亦需不斷留意商品價格急升所帶來的風險。
看好金融汽車零售股
在各類股份當中，中資電訊股已於上周作出分析及討論，以「四選二」──中國移動（941）及中國網通（906）作為投資對象。中資金融、個別汽車及零售消費股續可維持正面評級。中國人壽（2628）、平安保險（2318）、交通銀行（3328）、東風汽車（489）及駿威汽車（203）仍可候低買入，已持貨者則可繼續持有。
但在石化及原材料股的投資策略，則需稍作修訂。先談石化類股份，由於石化股PE相對吸引，加上預期成品油價格機制及中石化重組旗下公司的因素利好，筆者認為今年石化股應有表現，中石化（386）於今年初一度上升至5.15元，較去年底上升近4成，惟在過去兩個月反覆回落至上周的4.5元，中國政府於上周初宣布調高汽油及柴油價格，但對於若干層面的柴油及汽油用家則作出補貼，反映政府在推出成品油價格機制上仍有不少難題。
其實，政府於去年7月以來一直未有調整成品油價格，也是希望以新機制作為解決方法，但如今卻突然批准加價，卻又非全面的價格機制，顯示新機制對居民、企業及政府宏調成效的連鎖影響甚大，因此，短期內料難有全面的新機制出台，這對中石化股價有一定壓力，但集團重組旗下企業及市場仍憧憬新機制落實的因素下，股價仍可望反覆向好，但升勢卻不如今年初預計般樂觀，持貨者仍可以5元以上作為獲利目標。上海石化（338）及儀征化纖（1033）則仍只宜短線炒賣。
筆者對原材料股的審慎看法則轉較進取，由於貴金屬（金、銅、鋁、鋅）及個別原材料價格上升周期仍未完結，江西銅業（358）、中國鋁業（2600）、紫金礦業（2899）及中國神華（1088）可候低買入。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。