恒指本周造好，曾數次逼近16000點的重要心理關口，多隻股票更升近歷史或多年高位，市場投資氣氛向好，但在窩輪市場上，認沽證於本周的街貨出現不跌反升的情況，反映愈來愈多投資者願意持有認沽證過夜。尤其恒指升近15850點附近時，恒指認沽證的街貨數目便明顯上升，未知這是否與恒指兩次不能突破16000點有關？
或許是傳統智慧「寧買當頭起」的關係，投資者的注意力大多會集中於認購證身上，對於認沽證的應用則相對較少。但在眾多相關資產中，本周則以恒指、國壽（2628）和中移動（941）認沽證街貨的累積升幅較為明顯。恒指認沽證的總街貨由前周四約60億份增至本周四約69億份；國壽認沽證的總街貨由前周四約7千萬份升至本周四約1.3億份；上周表現突出的中移動亦有類似的情況，其認沽證的總街貨由前周四約5.6億份上升至本周四約12億份。三者相關的認購證街貨則於近數天下跌。
事實上，認沽證的累積街貨上升，並不一定反映投資者看淡大市。從部份投資者買入認沽證的金額看，買入認沽證的心態可能是為其投資組合買「保險」，他們明白到整體大市氣氛向好，然而短期也有機會調整，故小注買入認沽證，希望保障其投資組合。不過，投資者買入認沽證的同時，我們看到投資者較傾向選擇一些短期、高街貨的恒指證。短期證雖具爆炸力，但卻較受時間值及波幅影響；高街貨證成交雖較活躍，但卻較易受市場情緒影響，容易出現不跟大市而行之情況。
當然，市場並非一面倒的買入認沽證，以建行（939）為例，近期相關認購證的街貨便不斷累積，由前周四約29億份上升至周四約32億份。不過，投資者對業績憧憬之時，亦應留意其窩輪引伸波幅的變化。業績公布期前，投資者對業績會有不同的預期，通常會令股價較為波動，窩輪的引伸波幅可能會因此而上升。在業績公布後，市場消化了不明朗的因素，股價一般會變得相對平靜，引伸波幅或會有一定的壓力。這個現象近期便出現在長和身上。
德銀投資產品部
撰寫人為德銀認股證之代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而德銀是德銀認股證之流通量提供者