訊息萬像:美國利率勢達5%水平

訊息萬像:美國利率勢達5%水平

一如所料,美國聯儲局主席伯南克手起刀落,把聯邦基金利率從4.5%,調高到4.75%。新官上任,先壓一下「通脹預期」的氣燄,並向市場發出不手軟打擊通脹的訊息。這是自2004年6月加息周期開始,聯儲局第15次提高利率。聯邦基金利率由1%,提高到目前的4.75%,增幅為375基點。照目前宏觀經濟數據看,聯邦基金利率勢必升抵5%水平。5%是否見頂,有待觀察後判斷。
智囊機構HudsonInstitute3月底公布最新的經濟報告,指美國「核心通脹低、就業市場表現良好,雖然房地產市場近期回軟,但未致令伯南克夜半驚醒。」可以說,Hudson對美國經濟增長基調保持樂觀。
細心分析,美國2005年第四季的經濟增長,雖然只得1.6%,低於預期。然而05年全年實質增長有3.5%。再看深一層,05年第四季表現不濟,主因是原油價格上升,汽車銷售下滑,壓抑了GDP的增長,而非企業投資和消費支出的增長動力受到了破壞。

判斷息口見頂的關鍵

事實上,01年美國經濟衰退,罪魁禍首就是企業投資持續下跌,引發失業,繼而打擊了佔美國GDP比重逾75%的消費者支出,令經濟疲莫能興。但觀乎美國今次經濟強力增長的兩大動力──企業投資和消費支出,數據完全未有惡化迹象。企業信心維持高水平,2月份芝加哥採購經理人指數,雖一度從1月份的58.5%,下調至54.9%,但過去一年,始終處於50%以上的穩定水平。今天公布3月份的採購經理人指數,可進一步觀察企業的信心趨勢。
至於消費者支出維持強勁,消費者信心指數近年一直高於100水平。最新3月份消費者信心指數更升抵107.2,創下近4年來新高;加上美國商務部公布最新的資料──05年美國人均收入上升4.6%,就業市場保持良好;2月份失業率為4.8%,較05年同期低0.6百分點,在在加強了消費者信心的基礎。可以說,只要企業投資和消費者支出一日未放緩,加息趨勢持續。反過來看,判斷美國加息周期是否結束,最關鍵還是觀察企業投資和消費支出的數據變化。但迄今為止,數據顯示利率向上走,步伐未停。

誰威脅美元誰就是敵人

美聯儲加息後,聯合國亞太經濟及社會委員會(ESCAP)指出,若美國再升息至5%,明年亞洲經濟增長可能下降0.5百分點。ESCAP執行秘書金學洙博士(Dr.KimHakSu)更批評美國,透過加息來吸引外資流入,挹注龐大的財政赤字,絕不能解決全球經濟失衡。然而問題的關鍵,是美元獨霸天下的儲備貨幣地位,使各國都要分擔美國經濟發展的風險。
05年,美國全年經常賬赤字高達8050億美元,佔國民生產總值的6.4%;貿易赤字高達7816億美元。這些天文數字的赤字,對美國經濟絲毫未損,而且透過國民強勁的消費,來刺激增長。近八千億的外貿赤字,給貿易夥伴大量貿易收入,這些收入變成龐大儲蓄。由於國內缺乏成熟的投資渠道,這些盈餘資本最終大量流入美國,購買美元資產,變相向美國經濟源源輸血。這個循環,令美國政府樂意以經常賬赤字,來取得資本賬目的盈餘,而且更可藉此向貿易盈餘國,像中國及日本等亞洲國家施壓,以達致隱藏的政治目的。
美元獨一無二的國際儲備貨幣地位,才是美國「一強獨大」、稱霸世界的資本。3月初,中東地緣政治經濟學家WilliamEngdahl分析,伊朗打算建立一個石油交易所,不以美元為交易貨幣,直接挑戰美元的霸主地位。若一旦成事,勢必危及美元的金融安全。WilliamEngdahl認為,這一點,才是美國要打垮伊朗的真正理由。
事實上,美國的強勢,是建立在美元的「獨霸」地位之上,不容挑戰,美國喬治.布殊知道、英國首相貝理雅知道、俄羅斯總統普京知道、中國國家主席胡錦濤也應該知道。
江哲