交通銀行（3328）公布上市後首份業績，頗符人意，而股價則未能再創新高，但股價在業績公布前回軟，仍錄得升幅。
交行於去年6月以2.5元上市，當時預測去年盈利不少於78.74億元人民幣（下同），結果盈利是92.49億元，較預測多出17.5%。每股盈利22分，派末期息8分。至於較上年增長476%，因涉及較多稅項問題，只宜參考，以稅前盈利計，則較上年增長65.7%。
貸款增20.5%，存款增18.5%，貸存比率由62.42%升至63.45%，淨息差減3個基點至2.58%，淨利息收入增加25.4%，手續費及佣金淨收入增加25.9%，其他收入增加33.3%，總收入增加25.7%。經營支出增加6%，成本對收入比率由60.8%降至51.2%。
貸款減值撥備增加33.7%至42.98億元，貸款減值比率由3%降至2.8%，不良貸款比率由2.91%降至2.37%，撥備覆蓋率由44.01%升至58.39%。1至5級客戶貸款比率升5.26%，6至7級客戶貸款比率下跌5.43%，8至10級貸款比率下跌0.77%，雖較前改善，但8至10級的貸款比率下跌幅度仍低，不過，該等級的貸款只佔總貸款2.43%，而1至5級則佔67.55%。
交行的稅項支出36億元，較上年減少41.4%，主要是上年作出大量的遞延稅項準備，而去年獲得部份撥回，去年實際稅率為28%，上年則高達79.3%。
現價並不便宜
交行的貸款，以製造業貸款為主，佔公司貸款組合34.79%，增加16.8%，貿易貸款佔12%，增7.5%，房地產佔10%；減少3.8%，交通及公共事業佔19%，增加45%。
滙控（005）是交行的策略性股東，並與管理層合作，致力於改善內部控制，亦提供技術支援及項目協助，已有成效，這一機制相信仍然持續，而且涉及最高層面、領導層面及工作層面，相信滙控亦有影響力，這是投資者較為放心之處。
值得注意的，淨息差減少3個基點，於上半年擴闊9個基點後下跌，顯示市場存在不少競爭，今年競爭形勢更趨嚴峻，尤其是外資銀行於年底已可進入中國金融市場，未來所受壓力更大，目前交行已全力發展零售業務、收費業務及創新業務，以應付市場競爭，而人民幣滙率機制改革，規避滙率風險措施有限，是負面影響，存款保險制步伐加快，將增加成本。
交行現價4.975元，PE23.5倍，PB2.86倍，股價不低，只宜看中線。
齊明