華潤置地（1109）去年業績出現驚人的17倍增長，當日急升11%，其實增長17倍只是數字遊戲，也與採納新會計準則有關，當日內地物業股均有好表現，業績數字更添動力。
去年盈利3.84億元，與上年的2136萬元比較，增幅確是17倍，每股盈利24.8仙，只派末期息3.3仙，增加10%，而股數大增，派息總數則增128%。
新會計準則的影響，包括銷售物業盈利入賬以取得入伙紙為準，以及投資物業應按公允價值入賬等。這些轉變，使05年業績增加3953萬元，而04年則減少1.36億元。於作出調整後，增幅只有1.19倍，再計及去年因外幣借貸及人民幣升值帶來的滙兌收益3435萬元，作為特殊項目看待，則增長只有97%。
華潤置地收購母公司物業，於去年底完成，有關盈虧影響輕微，而業績較好，是出售物業面積454萬方呎，較上年增加19.8%，而營業額則升42%，物業售價上升利潤相應推升，還有部份是04年為稅項作出撥備，而05年則有超額數字撥回。
去年的業績，對股價來說並不重要，因今年業績會再有相當變化，例如去年銷售合同達31.6億元，較去年營業額多出24%，在今年計劃完成的520萬方呎中，包括4項主要項目，其中兩項已全部預售，另兩項目的銷售率亦達58%及77%，還有去年收購的物業約437萬方呎面積，其可能的貢獻，要視出租情況而定。
憧憬收購資產
目前土地儲備，可供建成3315萬方呎出售物業，計劃今年完成520萬方呎，07年增至860萬方呎，08年更增至1000萬方呎以上，反映計劃的發展速度，並表示於適當時間會以適當方式收購母公司的物業資產。母公司現有物業發展權益約4000萬方呎，市場已憧憬華潤置地將會作出收購，這種憧憬，已成為股價動力。
去年底，每股淨值2.92元，經今年1月配售，增至2.99元，從數字看，去年收購的物業已按當時市值入賬。股價昨收5.35元，較每股資產溢價79%。當然，發展中物業只按成本入賬，應有升值，相信亦已反映，還可能反映去年物業的期望增值，以及未來收購母公司物業獲得折讓部份。
以現有數據衡量華潤置地股價，過於保守，市場現大陸地產熱潮，甚受憧憬，若嫌貴可能走失機會，要留意的是資金流向！
齊明