為甚麼要看孳息曲線？因為孳息曲線顯露了利率走向玄機。
以兩宗同樣金額的貸款來說︰一宗為期一年，另一宗為期十年；十年期貸款的息率，自然較一年期的貸款高。貸款年期愈長，牽涉的風險就愈高，息率也自然愈高。將不同貸款年期的息率標繪成圖，就會得出一條孳息曲線（YieldCurve，見圖1）。
政府透過公開市場運作（入市干預滙價），主要是影響短債息率，卻對長債息率的影響極為有限，短債息率的波幅也比長債息率大。正常的孳息曲線，必定是由左至右向上傾斜，也反映了長債息率比短債息率高的自然現象。一般而言，平坦孳息曲線代表短期息率接近見頂，一旦短債息率高於長債息率，就出現所謂逆轉孳息曲線（InvertedYieldCurve）。究竟在甚麼情況下會出現逆轉孳息曲線？為甚麼竟然有借出長債的人，願意收取比短債更低的利息？難道放債人不知道貸款年期愈長，牽涉的風險就愈高？
當逆轉孳息曲線出現，便代表市場預期聯儲局將會在未來的一段時間減息。事實上，現今市場已經有共識，就是認為當美國出現衰退症狀時，聯儲局必然會大幅降低短期利率以刺激經濟。2000年第三季美國也曾出現逆轉孳息曲線的現象，之後便出現了為期接近兩年的衰退，當時的標準普爾500指數由最高的1520.7點，跌至776.7！