長江實業（001）的業績，既受和黃（013）的非經常性項目影響，本身亦有類似項目，因而盈利質素有待討論，去年股息增加11%，則較為實際。
去年長實盈利139.95億元，增加32.95億元或30.8%，每股盈利6.04元，中期息42仙，末期息1.58元，全年股息2元。
攤佔和黃業績71.66億元，長實經營所得為68.29億元，增長62%。當中包括重估投資物業增值29.41億元，即長實業務盈利為38.8億元，較上年增10%，和黃亦有相當重估投資物業增值，以及大量的特殊收益，若再作調整，過於複雜更不實際，如將長實業務盈利加和黃貢獻，則每股盈利約為4.77元。
樓市轉好，長實售樓反減24%，利潤率則由上年的9.3%提升至25.6%，主要出售往年完成的海名軒、畢架山一號及柏濤灣，而去年完成的宇晴軒及映灣園則售82%，也包括為組成泓富產業信託（808）而出售的投資物業獲利4.5億元，扣除此數，銷售物業利潤為28.56億元，增長超過80%。
租務貢獻增5.7%，只是平穩，出售投資物業於去年後期完成，對收益影響有限，酒店收益激增127%，是收購九龍酒店50%及佔30%的華逸酒店開業的良好貢獻，物業及項目管理平穩，投資及財務收益銳減52%或8.3億元，估計是投資活動減少所致。去年利率雖升，利息支出大增，但主要計入資本支出，對業績無影響。
長實去年大量增購本港土地儲備，其中主要為將軍澳地鐵站上蓋、廣播道及油街等項目，於內地的投資，與和黃合作達12項之多，亦投資於英國。
李嘉誠增持有啓示
今年完成的物業大增，主要包括名門、四季豪園、都會駅等，並已預售超過8成，其中名門的利潤特高，相信銷售利潤可與去年相似或更多，而海韻軒及海灣軒兩間酒店已開業，將對今年業績有明顯貢獻。
長實的業務應可跟貼樓市，美中不足的，是受和黃的3G動向所影響走勢。從實際表現看，和黃走勢已滑落，對長實的影響已獲反映，此後的表現，至少可與樓市同步，不宜特別看淡。現價80.45元，息率2.5厘，雖無特別吸引，而去年李嘉誠多次增持股權，顯然看好，可作中線參考。
齊明