華瀚生物製藥（587）中期業績持續有穩定增長，近日由0.80元升上0.97元才出現調整，噚日收0.90元，跌4仙。
06年度（6月年結）的上半年，營業額3.02億元，跌7%；盈利6147萬元，升21%，每股盈利7.1仙，不派中期息。
集團主要研發及產銷婦科醫療藥品及女性藥用護理品，包括製造及貿易，營業額倒退，主要係貿易營業額只得7890萬元，減47%，原因係去年同期帶來7850萬元營業額的康萊醫藥自04年10月起不再是集團的附屬公司；製造業務的營業額2.23億元，升28%。
上年度開始，集團進行收購和整合，策略性減少毛利率約6%的貿易業務，而增加毛利率達58%的製造業務的比例，期內毛利率達44%，同比上升13個百分點，上年度全年則為37.8%。
中國藥業市場競爭雖激烈，但華瀚產品知名度較高，加上分銷渠道多，仍錄得理想業績，其中「婦科再造丸」和「美即」系列女性藥用護理產品已成為業績增長的焦點。
PE偏低有吸引力
集團在04年7月及10月分別收購廣東群禾藥業及貴陽德昌祥藥業，成功進入女性藥用護理品市場。群禾旗下「美即」系列由初期29個產品擴展到35個，期內銷售額3310萬元，升228%。
貴陽德昌祥藥品達120多種，有約40種獨家或專利保護產品，其主要產品「婦科再造丸」享有高知名度，期內銷售額大增480%。
集團計劃每年推出不少於20種新產品，「美即」系列未來一年會有14種新產品面世，銷售網點會由05年的350家倍增到700家，預計該品牌銷售額明年可以倍升。06年度全年，華瀚盈利料達1.3億元，升27%，每股盈利15仙，預測PE6倍，在藥業股中屬偏低，有吸引力。
06年開始，華瀚股價走勢形成兩個圓底，現時在0.95元水平的頂部整固，可候其調整時小注吸入，再破位而上，量度上升目標係1.15元，屆時PE仍只係7.6倍。
郭兆誠