新世界發展（017）上周公布業績，一度急升10%，固然是業績增長強勁，而更重要的還是研究分拆房託基金以及分拆百貨業上市，近期內地百貨股當炒，對股價增添動力。
截至去年底上半年，新世界盈利20.92億元，較上年增加1倍，扣除重估投資物業增值的貢獻，盈利約13億元，增幅為30%，派發中期息13仙，也增30%。
期內主要銷售住宅泓都及倚嶺南庭應佔銷售額較上年同期增加233%，租金收入及酒店有穩定增長，使地產類的營業盈利增長達75%。新創建（659）不計特殊項目則增長19%，電訊業務由盈轉虧，百貨業增長63%，其他收入也有好增長。
新世界特別提供百貨業資料，銷售共23.71億元，增長23.5%，其中特許專櫃銷售17億元，增長25.7%，直接銷售6.7億元，增長18%，有意分拆百貨上市，似乎為此提供附加資料。
去年推出君傲灣，預計今年中取得滿意紙，將帶來38億元現金，換言之，如趕及於今年6月結入賬，相信售樓利潤與上半年度相若。至於收租物業，河內道重建項目總面積110萬方呎，明年落成。
在發展中的物業，除河內道重建項目外，還有布力徑及紅灣半島，相信在今年可以推售。目前土地儲備477萬方呎，另有農地面積2000萬方呎，現正就兩幅土地修改用途，可提供發展樓面面積200萬方呎。新世界土地儲備不多，雖有大量農地，但補地價相當，因而成本不會低，其前景只能與樓市表現同步。
留意基金動向
不包括同系上市公司在內，新世界淨債務109.3億元，較6個月前減少13.4%，於今年1月中配股集資12.14億元，債務將進一步下跌。
TCI基金買入新世界，導致配股，TCI已減持，看來新世界對股權看得甚重，現時只持34.46%，為數不多，值得關注基金動向。
新世界的業績，受售樓影響較大，估計現年的PE與其他地產股相近。至於資產值每股約為15元，昨收13.1元，折讓12.6%，此等折讓主要來自新中（917），而新創建股價則較資產有溢價，因而新世界資產應有多少折讓，見仁見智。
新世界的股價，受消息影響較大，未來的可能利好消息會是分拆房產基金及百貨，而負面消息則有已私有化新信息的可能撥備及美國的訴訟將於年中展開，可因應消息短炒。
齊明