昨日客戶來電邀請筆者午膳，主因是上周初筆者在研討會中談到投資者可考慮短炒國內的人壽股，她獲利回吐後順道謝謝筆者。筆者當然一口婉拒了，因為若她賺了錢便請筆者午膳，假若出現虧損，豈非要筆者轉過來宴請她？
筆者覺得客戶賺了錢開開心心，是好事，更重要的是輸了錢時，不要來「抦」便成。
看得老黃的文章太多，對客戶還是小心點為佳！
筆者一向認為，在短線投資，能否獲利，「運氣」最重要，長線投資才是考功力的地方。
上周初筆者在投資研討會中，談到兩隻內地的人壽保險股，可能具有一定的投資價值。當時筆者提到國內保險股的其中一個原因，是早前不少歐美的財經刊物也有專題推介內地人壽股，例如前一周，美國的財經周刊《Barron's》。筆者更收到一些美國朋友傳來的email，詢問中國平安保險（2318）及其他，反映近期海外投資者對內地保險股的興趣漸增。
財險ROE最弱
中國人壽（2628）及平保是內地兩大人壽保險股，這兩股中，平保相對較受海外的投資者歡迎，正如前一周的《Barron's》，在比較兩股後，也建議買平保，文中講到：「……nonehasdonesomoresuccessfullythanPingAnInsurance」，即沒有公司比平保做得更成功。
在保單方面，平保大約有一半的保單是來自定期保單（RegularPolicies），此類保單的利潤相對較其他高很多。相對上，國壽只有大約20%的保單是來自此方面，同時，近期國壽的60萬人團隊仍集中一些低利潤的一次性保單業務（SinglePremiumCoverage）。此外，近年平保致力於減省成本及增加回報，已成功地將其銷售隊伍，由30萬人大幅削減至20萬多人，而仍能保持其市場佔有率，進一步將其回報提升。據Bloomberg的資料顯示，在股東回報（ROE）方面，國壽為11.12%，平保則為15.12%。平保的股東回報相對較高，反映其減省成本及產品組合相對較佳。順帶一提，財險（2328）的股東回報僅得1.25%，真是弱了一點。
最後，國壽及平保的股價已逼近3倍內在值（Embedded-Value），反映股價相對頗貴，現時再追，風險頗高，未有貨者不妨稍等。
譚紹興
作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。