中國移動（941）日前公布業績，去年盈利大幅上升28%，至535.5億元人民幣（下同），比市場預期為佳，末期息每股派57港仙。受到業績理想刺激，中移動股價連升6日，再次挑戰40元阻力，並帶動恒生指數上試16000點的關口。
事實上，中移動除了盈利增長理想外，集團之營運數據表現亦相當理想。集團去年的客戶人數達2.5億戶，增長20.7%，期內每戶每月平均開支（ARPU）達90元，較市場預期的約88元為理想，更重要的是，中移動之每月客戶流失率只有1.87%，遠較聯通（762）的表現為佳。
當然，業績公布的已是去年的數字，加上中移動在業績公布前已顯著上升，利好因素已足以反映在其股價上，能否突破40元，則要視乎今年的客戶是否仍能維持雙位數字增幅。中移動在昨日公布了2月份之營運數據，集團總用戶人數按月增加420.3萬戶，至2.55億戶，但合約用戶只較去年增加30萬戶，其餘的新增客戶均來自預付卡，由於預付卡客戶之ARPU只有約55元，故此客戶增幅雖然保持理想，但對中移動的刺激未必太大。
晨訊3.2元以下炒多轉
當然，內地3G照牌可望在短期內發出，對中移動股價亦會帶來一定的支持作用，但問題是，3G推出初期，未必可以對中移動的盈利帶來即時的刺激，反而資本開支增加，以及手機補貼等問題，可能會對中移動盈利帶來負面影響，所以就算中移動能突破40元關口，在該水平的沽壓亦會十分大。如果投資者是因為憧憬內地3G將會在短期內推出而吸納中移動，那倒不如吸納中興通訊（763）、晨訊科技（2000）等手機製造商。
其實，我早已在多個媒體推介晨訊科技，當時之股價只有約1.5元，累積升幅超過1倍。不過，晨訊上周公布去年之盈利大幅增加87%，至2.9億港元，每股盈利高達22.1仙，令其PE降至只有15.27倍，加上集團預期07至09年可望受惠於手機市場需求顯著增加的因素，故相信晨訊之股價短期可望反覆上試3.8元關口，投資者不妨在股價回吐至3.2元以下吸納。
陳永陸