05年底，中國水務（855）股價0.39元，昨單日升10%，收1.28元，11周升幅228%。「水為財」，光大國際（257）亦具「水概念」，有得炒。光國昨收0.62元。
■中國江河水質，似好實差，主要原因之一是污水處理率較低，大部份三線城市的污水處理率低至20%。按照「十一．五」規劃，到2010年全國平均活水處理率將不低於60%。為避免出現水危機，政府逐步開放水務市場，為水務、環保相關企業帶來商機。
■光大國際近期拓展的水務業務，是透過全資附屬公司「光大水務投資」，以2.24億元收購山東省淄博市的污水處理設施。根據特許經營協議，獲授獨家權利，在指定期內，經營污水處理廠，亦享有投資、建設及營運新設施，為指定提供污水處理服務的優先權。
光國自02年起一直專注發展環保業務，城市污水處理成為集團環保業務其中1個發展方向。青島污水處理項目，05年1月正式開始營運，進展理想。
光國於去年6月，與淄博市人民政府簽訂合作框架協議，估計包括污水處理的環保業務，陸續有來。
■05年（12月年結）上半年，光國純利6201萬元，大增38%，每股盈利由1.76仙增至2.43仙。業績大進原因包括物業重估增值。環保業務除了污水處理外，尚有江蘇宜興垃圾處理，建設垃圾焚燒發電廠，去年9月動工。
05年光國全年盈利預測9800萬元，增加13%，每股盈利3.84仙。往績PE18.2倍，預期16.1倍。
■05年6月底，光國手上現金6.25億元，借貸10.20億元（其中欠大股東光大集團5.34億元），淨借貸比率（淨借貸3.95億元除以股東資金11.24億元）35%。手上投資物業2.51億元，估計有部份會出售，集中資源拓展環保業務。
P/B2倍已值0.88元
■05年6月底，每股賬面NAV0.44元，P/B（股價除以資產賬面值）1.41倍，並不偏高。中國水務05年9月底NAV僅0.12元，股價1.28元，P/B高達10.7倍。
■光國發行股數25.52億股,市值15.82億元,光大集團持股量68.92%。暫時並無任何1個機構投資者,持股量逾5%須披露。
■光國是癲上癲落的股份，97年股價曾見9.10元，當年每股盈利僅3仙（公司盈利6100萬元），每股NAV僅0.42元。盲俠瘋狂高價亂炒，當然焦頭爛額。
●現價的光國有得炒，環保概念十足，水務業務帶來憧憬，不必過於介意短期PE稍高。以P/B2倍計，已值0.88元；以2.5倍計，值1.10元。
Followup：中航鳳凰 夠皮落車
去年12月20日至今年2月9日，3度推介中航興業（1110，首次推介前1.44元），有潛力的股份真的要多推介。昨升11%至1.95元，不足3月升幅35%。上次設目標價2.08元，已經接近，可開始落「機」，候回吐再上「機」。
1月13日推介的鳳凰衞視（8002，推介前1元），昨收1.39元，8個多星期升幅39%，已越當時所設1.30元目標價。
鳳凰去年業績增長21%，預測今年再增18%，往績PE37.9倍，預期32.3倍，已屬偏高，「夠皮」落車。
股票在價殘時上車，需要勇氣。在急升時落車，亦需要勇氣。
何車