中國移動（941）上周公布全年業績，盈利增幅較市場預期為高，更重要是其業績並沒有出現如一些朋友所懼怕的「見光死」現象。在其業績公布後，中移動的股價進一步飆升，亦帶動港股重上15800水平。
筆者對中移動最感興趣的並非其盈利增長，而是其派息政策的改變。記得在王曉初為CEO的年代，不少機構投資者極希望中移動可派發股息，但當時中移動以須保留資金，來保持收購及投資能力為理由，一直沒有派發股息，隨後可能是經不起市場壓力，又或其他原因，在公布2002年全年業績時，中移動首次宣布派發每股0.32元股息，派息比率（payoutratio）僅20%。不知是否在該次打開了中移動派股息的「缺口」，跟着其派發的股息便不斷增加，由2002年的每股0.32元、2003年的每股0.36元、2004年的每股0.66元，至這次每股股息增至1.02元（全年股息），反映其派息政策一經放鬆後，已不能再收緊了。
雖則如此，但以其股價38.25元及股息1.02元計算，中移動的股息率亦僅得2.67厘，相對美國的AT&T及德國的DeutscheTeleKom等歐美電訊股，它們的股息率高達4、5厘，中移動的股息率便顯得不太吸引了。相信不少機構投資者仍會要求中移動進一步增發股息。
上周五，中移動交投高達25億多元，再創近數年較大成交的一個交易日，估計短期仍有動力上試40元高位，惟是否有力突破此阻力則暫時難料。
慎防業績前後挾淡倉
在3大重磅藍籌股中，滙控（005）及中移動已相繼公布了業績，餘下的和黃（013）亦將在本周四派成績表。在去年和黃先後出售部份業務後，筆者估計其成績表不會太差。近日和黃的股價好像「弱」得有點過份及奇怪，連250日平均線也失守，隱隱感到好像「欺哄」投資者「造淡」的模樣。
在過往多次，當和黃公布業績前後也曾出現「大挾」淡倉的情況，不知今次會否歷史重演？內幕人士在公布業績後便不用受縛，屆時他們動彈的空間亦相對較大了。
走勢上，和黃上周雖然跌破250日線，但它在72元水平支持頗強，再加上其沽壓亦不太大，相信後市仍有機會重上250日線73.50元，並進一步上試75元阻力。
譚紹興
作者譚紹興為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。