上海電氣（2727）由早前歷史高價3.70元，跌至現價2.95元，跌幅達20%，期內H股指數跌幅僅6%。最近3-4星期，上電跑輸H指，但由去年4月上市至今，升幅74%，仍大大跑贏期內升幅38%的H指。
■上電持有50.32%在上海掛牌的上海柴電（滬，A股600841），本月10日通過變為全面流通A股。此項改變，對上電的利益無甚影響，況且，上海柴電市值不足24億元人民幣，佔上電的市值或資產比例極小。上電股價就在這幾天急跌，與上海柴電股改無關，只屬急升後獲利回吐。較難明的是，上海柴電A股本月13日起停牌至今，而B股（滬900920）則仍然繼續買賣。
■上電是國內名牌工業產品集團，產銷電力設備（比例極大）、電梯、重型機械、機床、環保系統（比例不大）等。集團歷史可追溯至上世紀50年代初成立的上海市政府重工業管理局。
大隻過上實
上電H股市值87.70億元，將非H股當作H股市值計，則總市值351億元，小過中信泰富（267，市值506億元）與華創（291，市值388億元），大過上海實業（363，市值160億元）與北京控股（392，市值94.3億元）。
■05年（12月年結）上半年，上電營業額163.60億元（人民幣．下同），大增41%；純利8.26億元，大升64%，每股盈利由5.49分增至8.16分。電力設備銷售成績至佳，營業額增幅77%，分部業績急升1.6倍。
上電11個月前的招股預測，05年盈利不少於15億元，估計屬於保守，本欄預測16億元，每股加權14.5分（0.139港元）。現價2.95元，預期PE21.2倍。
■上電持股量逾5%須披露的機構投資者有6，即瑞聯（9.88%）、LloydGeorge投資（8.01%）、德銀（7.02%）、滙豐（6.75%）、新加坡政府（6.18%）及Siemens（5%），總共佔H股42.84%，基金「質地」厚，所以享有較高PE。上電本身亦的確具備享有較高PE的因素，例如近年盈利增長快速、國內發電設備需求強勁（去年中，上電手上發電設備定單高達600億元，相等於04年全年營業額的2.5倍）。
■05年6月底，上電每股賬面NAV1.18元，P/B2.6倍。同類股東方電機（1072）P/B4.99，哈爾濱動力（1133）是2.35倍。
●上電值得趁低收集，未來數月重見本月初歷史高位，機會頗大。在上電、東方電機及哈動中，本欄認為上電最值得買入。
何車