中國移動（941）業績左右本周大市表現，結果不負眾望，數據令人滿意，加派股息後，並預言今年再提高派息比率。
去年中移動盈利535.49億元人民幣（下同），增28.2%，每股盈利2.71元，末期息57港仙，全年股息1.02元，增54.5%，派息比率由33%升至39%，而且計劃今年派息比率增至42%。
中移動於04年中完成收購母公司的通訊業務，上市後的持續性收購已完成，04年的收購仍有利於去年業績，而內部增長也有相當。去年致力於客戶增長，新業務發展及話務量增長，已產生相當動力，特別是短信、彩鈴、WAP等非短信數據發展迅速，收入增長57%，而營運總收入只增26%，營運支出則增27.4%，營運利潤率由30.9%降至30.3%，較上年只增23.9%。
但其他收支淨額則增211%至45.78億元，即增31.06億元，該等收支包括利息收入、融資成本及商譽撇銷等，使稅前盈利增幅達28.4%。
客戶人數增20.7%至2.47億戶，ARPU90元，微跌2.17%，每戶通話量增12.8%至335分鐘，移動數據用戶2.07億，增長31.8%，短信使用量2496億條，增長44.6%，數據令人滿意，其中ARPU放緩程度有限，令人欣慰。
去年資本支出715億元，今後3年將為833億元、780億元及760億元，只是2G的支出，目前3G的發展則母公司負責，而中移動亦承擔部份前期費用，去年底中移動存款1063億元，淨現金698億元，而每年正常的現金回流約900億元，可應付未來發展，至於3G的發展，相信也可增加借貸應付。
發展3G有優勢
以現狀看，中移動可在穩定中增長，市場競爭趨於理性化，對電訊業有一定幫助，而市場的焦點，已不在於短期業績，而集中於3G政策的落實，中移動已是北京指定為奧運電訊服務供應商，母公司已參與網絡測試，一般認為中移動已處於優勢，若以現有消息發放3個3G牌論，相信中移動會有1個，而08年推出，配合奧運，也會是事實，此後中移動面對的，將是龐大的投資，以及日後推出3G後的另一輪競爭。
中移動現價38.25元，PE14.7倍，息率2.66厘，預期今年息率可升至3.2厘，吸引力漸增，但以其慣性表現以及3G政策仍待肯定，炒味仍然濃厚。
齊明