因為大股比重大,現在兩大主要指數的代表性已十分有限。表面上港股急跌之後回升,轉向上落市,實際上卻有一些小主題突圍,不少國內房地產股都創出了新高。
對於這個概念,筆者自認是棋差一着,不錯是人民幣升值主要受惠股份,但香港各大孖沙都見時機成熟,紛紛北上尋商機,而土地分配會愈來愈公平及公開,補充土儲的成本將會上漲,令日後邊際利潤存在收縮風險,所以是有保留。事後回看,現在投資其中一個大目標是抗衡通脹加劇的風險,房地產股是最切合這個需要的股份之一,瑕不掩瑜,難怪可節節上升。
一向覺得物業代理會是較佳選擇,市好一齊好,市淡防守力又較佳,可以避開補充土地儲備的問題,所以頗鍾情合富輝煌(733),很明顯是民企身份,予人信心不足,加上市場又喜歡數磚頭,因此表現呆滯。今次失誤反映短線投機極需要顧及市場口味,跟着大隊走,回報快得多,難怪有這麼多人羊群心態。
博市場重新評價
合富輝煌是另一種賭法,要有耐性,博市場重新評價,上升空間會甚大,但需時可能一年半載。在現今市場,已未必合時宜。
收到一封頗有趣的電郵,是關於兩隻同日到期的窩輪4729及4820,4820行使價及溢價都較高,實質槓桿效率卻較低,貨比貨之下很明顯反映出是偏貴。出現這種離奇現象,是市場效率低的證據,難怪炒輪十居其九都輸。
個人對窩輪其實不大反感,好炒的代價是偏貴,和期權市場各有優劣。但指數輪長期高踞最受歡迎窩輪榜首,卻大惑不解,要利用槓桿效應賭大市上落,期指是最方便賭具,方向一致,何必炒輪?萬一誤買4820這種偏高的窩輪,令勝算大減更加無謂。
黃國英
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作者黃國英為證監會持牌人士,作者之客戶目前持有合富輝煌(733)股份。