泰國總理他信出售家族生意予新加坡政府投資基金的事件，雖惹來眾多不滿聲音，並損害股市投資氣氛，但作為長線投資者，我們並不認為這場政治風波會觸發泰國股市大幅調整，而隨着泰國經濟基礎穩步改善，當地亦不乏優質股可供發掘。
事緣今年1月，他信家族向新加坡淡馬錫控股公司（TemasekHoldings）免稅出售價值18.5億美元的臣那越集團（ShinCorporation）股份，當中包括電視播放權、移動電話網絡與人造衞星等資產，引起國內反對派質疑他信有出賣國家財產之嫌。
與此同時，近期宏觀數據卻顯示，泰國經濟正持續穩步改善。通脹率已由10月高位的6.2%降至12月的5.8%，並於2月份進一步降至5.6%。此外，泰國央行自2004年8月起接連加息，已大大扭轉原本利好美元資產的息差優勢。
優質股不乏選擇
各類股票中，我們的泰國投資專家特別留意當地的汽車及電子範疇。但除此之外，由於泰國股市現缺乏重大主題，故此今年內較宜採取「由下而上」方式選股，集中篩選可提供最佳長遠增長前景兼股值合理的優質股份。
目前，我們看好的股份包括泰國第二大上市醫院經營商BumrungradHospital。這是一間符合國際醫療護理標準的醫院，並正計劃在其他國家例如阿聯酋設立醫院，有逾1/3病人來自國外。杜拜政府旗下投資公司Istithmar更已在1月購入Bumrungrad的5.9%股權。
泰國是東南亞最大的汽車生產基地，政府為求保住這優越地位，其中一項措施是在去年向豐田（Toyota）及日產（Nissan）等外國生產商提供稅務寬免。隨着這項優惠措施取得成效，加上內部及外圍需求強勁，生產商去年在泰國組裝的汽車數目已首次突破100萬架。
旅遊業否極泰來
事實上，考慮到近期內部消費放緩及進口上升對經常賬收支平衡的影響愈來愈大，出口環節對泰國經濟已愈益重要。佔整體出口近21%的電子產品，是泰國現時最大的出口行業。我們預期，電子產品業不但可受惠於全球高科技製造業活動回升，所受到內部經濟影響的程度也較低。環球需求上升，亦正帶動若干泰國電子產品企業的盈利增長向上。
除上述環節外，我們亦看好工業用地發展商可受惠於利好的供求趨勢。至於旅遊業方面，隨着海外遊客重返受海嘯影響的沿岸度假海灘，旅遊收益料會上升。我們看好的酒店股包括GrandeAssetDevelopment及MandarinHotel。另外，我們亦看好有良好現金股息收益的金融企業。
展望短期後市，泰股在大選前料將窄幅橫行。本集團的泰國投資組合現時亦對當地金融、娛樂及地產股保持偏高比重，而能源、化工及運輸股的比重則偏低。
崔永昌
JF資產管理投資資訊總監
（www.jfam.com）