亞洲各地的央行雖然坐擁全球三分之二的官方外滙儲備，國際評級機構標準普爾卻認為，良好的經濟結構、審慎的經濟政策，完善及健康的金融體系，對於主權信貸評級亦同樣重要，政策靈活性勝於高額外滙儲備。另外，標普關注高額官方外滙儲備的收益率正在減少，持有外滙儲備更會製造額外成本。
【本報訊】標普在昨天發表的「官方外滙儲備——靈活性勝過規模」的報告中指出，日本、中國、香港、台灣、印度、韓國、新加坡與俄羅斯等央行或政府，持有全球三分之二官方外滙儲備，其中只有新加坡的主權信貸評級為「AAA」級，印度的評級更是「非投資級別」，可見外滙儲備規模只是影響主權信貸評級的因素之一。
美元資產需求料見頂
亞洲央行持有全球外滙儲備的比重，由10年前的三分之一，增至目前的三分之二；標普主權評等委員會主席錢伯斯質疑，日後外滙儲備是否可以維持目前的速度增長。他預期，未來外國政府對於有美元資產的需求將見頂，屆時美元便下滑，除非主要經濟體系消除資源閒置的情況，否則全球將要經歷痛苦的調整過程，依賴淨出口的國家所受的打擊尤其嚴重。
渣打（香港）東北亞區總經濟師關家明認為，難以判斷香港持有的外滙儲備是否過多，但可以從「增值、穩定及流動性」等角度出發，探討如何改善本港的外滙管理。他指出，由於香港實施聯滙制度，外滙儲備與滙率之間的關係，均比較鄰近地區緊密；加上香港每年外滙儲備的增長不多，因此本港的外滙儲備管理，應該以維持金融穩定為前提，其次才是增加回報。
政府投資比重不斷減
在探討亞洲區高額外滙儲備的原因時，他認為，由於亞洲區（特別是政府）投資太少、非儲蓄太多所致。亞洲區在90年代初期的儲蓄比例，約佔本地生產總值（GDP）33%，04年時反而微跌至32%；相反，投資率則由90年代初期佔GDP33%，降至近年22%（見圖）。
關家明引述香港為例，本港公共投資（扣除通脹後）過去9年連續下降，幅度達40%，故政府應在整體支出內，增加投資部份的比重，如道路、橋樑等基礎建設。不過，他強調，如果要大增區內投資比重，應該鼓勵私人企業增加投資，因為亞洲國家的外滙儲備，大部份來自私營部門的儲蓄。
