以俄羅斯為首的新興歐洲市場在上周急跌，誘因是部份環球投資者擔心美國展開新一輪加息周期。其實，俄羅斯市場繼2005年錄得超過80%回報的佳績後，今年由年初至今亦已有超過20%的回報，因此，投資者藉利淡消息獲利回吐，亦屬正常事。事實上，過去市場曾多次呈現類似的跌勢，再加上市場上存在了不少對沖基金般的短線投資者，益令大市氣氛變得緊張。
其實在總統普京政府致力改善經濟的情況下，俄羅斯近年於國際舞台已建立了一定的地位。早前曾發生俄羅斯暫停供應天然氣予部份東歐國家事件，便掀起一場不小的風波，而近日中國外長李肇星透露，普京將於3月下旬訪問中國，出席「俄羅斯年」開幕儀式和「中俄經濟工商界高層論壇」，可見俄國地位日隆。
就近日的市場情況，美林新興歐洲基金經理莫羅夫斯基（PlamenMonovski）表示，新興歐洲市場發展潛力依然強勁，而對區內中長線前景的看法維持不變。是次股價顯著下跌，僅進一步增強該區的投資吸引力。
事實上，新興歐洲提供不少吸引的投資契機，是次股價下跌，可讓基金以較低價格購入超值的股份。若投資者能把握目前市況，隨着市場回穩，中長線將可賺取優厚的回報。
低吸長線回報厚
其實區內其他國家的發展潛力也毫不遜色。自2004年5月新興歐洲十國（捷克、波蘭、愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛、斯洛伐克、匈牙利、斯洛文尼亞、馬爾他及塞浦路斯）加入歐盟後，除了政治環境轉趨穩定外，國家財政及貨幣政策亦較前穩定，因而吸引本土和外資不斷流入。近期商品價格高企，亦有助提升國民的生活及財富水平，不少國際品牌更陸續走到這些富戶愈來愈多的國家開拓市場。
就業市場方面，由於這些國家較西歐等成熟國家享有更優惠的稅率，加上較世界工廠的中國及印度等國的勞工擁有語言及地域的優勢，因此造就了外判（outsourcing）業務。不少國際企業紛紛前往設廠開拓生產線，而當地國民收入亦水漲船高。以波蘭及捷克為例，當地的國民人均收入約為6000至9000美元，而加入歐盟後的希臘及葡萄牙則約為17000美元。
另一個新興歐洲投資焦點的土耳其，於2002年起已為了加入歐盟而展開多方面的改革。區內的通脹率升幅已回落至30年前的低水平，而很多處於發展初期的工業都能維持高增長的步伐。當地人口擁有高等的教育程度，亦吸引不少國際性企業到當地投資，成為西歐生產商的主要外判基地。
擁三大競爭優勢
總括而言，俄羅斯的天然資源、土耳其的高速增長，以及區內的廉價勞動力，成為東歐市場的三大競爭優勢。歐盟東擴，令歐洲共同市場擴大，同時也增加了俄羅斯和土耳其與歐盟經濟合作的渠道和範圍。但新興市場經濟始終處於萌芽階段，投資者須留意當中各市場所涉及的風險。該些市場的市況可能會較為波動，並非所有投資者皆能承受。
美林投資管理